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Snap(SNAP.US)飙涨200%后,何以支撑高溢价?

2019年9月18日 20:04:55

本文来自 “英为财情Investing.com”。

Snap (SNAP.US)是今年以来美股市场表现最好的科技股之一,大概不会有投资者反对。

2018年全年这只股票的表现都令人失望,特别是2018年年底的暴跌,让很多投资者和分析师都离它远去,当时人们都坚信,Snap不过是又一个失败的概念IPO。

然而,不可否认的是,时间到了2019年,Snap的股价持续攀升,根据英为财情Investing.com的行情信息显示,截至上一个交易日,公司今年以来已经累计上涨逾205%。目前报16.83美元,市值达到232.1美元。强劲的股价表现已经一举超过了Facebook和Twitter等老牌社交媒体。

不过,最近Snap的CEO Evan Spiegel出售了自家公司价值3300万美元的股票,无独有偶,科技巨头Facebook (FB.US)的创始人扎克伯格以及亚马逊 (AMZN.US)的创始人贝佐斯近期也都卖出了自家的股票。作为普通投资者,现在是不是也应该见好了?或者说,对于还没有买入Snap的投资者来说,现在还可以入场吗?

真正需要弄清楚的是,在经历了高达200%的上涨以后,Snap二季度财报公布以来,近期股价涨幅其实已经有所停滞,后市该股的溢价空间还有多大?与此同时,它的实际业绩是否符合公司目前的高溢价?投资者需要搞清楚三件事:

1、Snap的用户增长情况

2018年,在Instagram的“故事(Stories)”功能上线后,Snap的用户基础确实受到了动摇,但是今年的情况却发生了转变。

今年的第一个季度,Snap的日活用户增加了400万,而到了二季度,这一数字跃升至1300万。具体而言,Snap第二季度每日活跃用户人数为2.03亿人,相比之下2019年第一季度为1.90亿人,2018年第二季度为1.88亿人。

与此同时,Snap在北美、欧洲和世界其他地区的每日活跃用户人数均实现了环比和同比上升,在每个iOS和Android平台上也均实现了环比和同比上升。公司目前的月活跃用户在5亿左右,不过,仍然大幅少于Facebook的数量,Facebook总用户在24亿左右,其二季度的DAU同比增长8%,至15.9亿。

在很大程度上,Snap的用户增长和它的应用程序更新有关系,此外,近期Snap宣布将和Spotify(SPOT.US)合作,让用户可以在Snapchat中直接分享音乐和播客,后市也有望提升活跃用户数。

根据Guggenheim的一位分析师的报告显示,从SimilarWeb上显示的各大社交媒体8月份的数据来看,Snapchat的日活增长也强于其他社交媒体应用。报告显示,今年三季度,Snap在安卓用户中的增长料为3.2%,而Pinterest的增长为2%,而Facebook和Instagram的增长在0.5%左右。

同时,Snapchat也已经成长为美国第二受欢迎的应用程序,二季度的下载量为1000万,同比增长18%。

然而,投资者需要注意的是,目前Snap处于比Facebook和Twitter(TWTR.US)更高的溢价区间,公司仍然需要较高的增长,才能维持这一估值。

2、Snap今年鲜有负面舆情

相较于2018年,Snap由于高管离职而遭到大面积的批评相比,今年以来,Snap鲜有负面舆情。更重要的是,在Facebook等其他大型科技巨头遭到监管问题的同时,Snap相对较为“低调”,未受殃及。

虽然Snap在这一方面优于其他科技巨头,但是,来自Facebook的竞争压力也不容忽视。过去,Snap利用Facebook的失误捕捉到了更多的“千禧一代”,但是Facebook正在迅速地和这一个用户群重建“联结”,加入了更多和Snap相似的功能,这可能会挤压Snap的人气。

3、Snap的游戏业务

Snap的广告业务仍然是其最重要的收入来源,但是市场目前更加看重的是其游戏业务的前景。

去年四月,公司推出了Snap Games,很快吸引了游戏开发商Zynga的注意。Zynga在Snap推出了一款名为《Tiny royale》的皇室战争游戏。与此同时,Snap也在今年春季,推出了另外五款游戏。

研究机构Evercore ISI的分析师Kevin Rippey认为,到2020年,Snap游戏可能会带来可观的销售额。

因此,Kevin Rippey近期也上调了Snap的评级,给予其“强于大盘”评级,目标价为20美元。

总结

在最新的财报中,Snap高管似乎对于公司的后市发展仍然持有乐观的态度,预计三季度公司营收将为4.1-4.35亿美元,分析师也预计公司三季度的销售额将增长46%,2019年全年和2020年预计分别增长43.7%和34.1%。

如果公司的用户基础继续扩大,增加平台参与度,以及找到新的收入来源,那么,这样的乐观态度并不盲目。

但是,Snap仍然尚未实现盈利,公司要赚钱,就要在广告业务上获得更多的收入。

然而,这似乎已经在变得越来越难,经济衰退的担忧笼罩整个市场,各大公司广告支出的削减,将会影响到包括Facebook、Twitter以及Snap等在内的所有社交媒体公司。

同时,数据表明,更多的“千禧一代”认为广告“很烦人”。Vision Critical与研究公司MARU/VCR&C合作发布的一份报告显示,有69%的千禧一代认为传统的广告对用户体验具有破坏性,他们更希望广告能以一种自然的方式进入他们的生活。这就要求Snap需要一个更好的模式,而不仅仅是横幅和弹窗广告。

InvestorPlace的撰稿人Vince Martin在今年8月的一篇文章中写道,Snap需要至少10亿美元的额外收入来支撑目前的估值。而且,随着年底的到来,将有一些投资者开始寻求获利了结,这对于Snap不是一个好消息。

与此同时,Susquehanna的分析师Shyam Patil虽然将股票评级从负面上调至了“中性”,但是,他认为,该股估值过高,对其持观望的态度。


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