警惕爆冷！降息远未成定局 美联储本周也有按兵不动的可能

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美联储内部对经济前景及其应如何回应存在严重分歧，意味着，进一步降息可能还远未成定局。沙特石油设施周末遭袭后油价飙升，使经济面临的风险进一步增加。

目前的经贸紧张局势和全球经济疲软，已经令经济成长减速。最大的挑战是：在美国家庭继续消费、雇主整体大量增加就业岗位的情况下，经济数据显示美国制造业可能正在萎缩，通胀依然疲弱，要搞清楚这些数据的意义何在。

美联储二度操作回购证券

令事态进一步复杂化的是，ICAP数据显示，由于货币市场在周一和周二出现资金短缺，以美国国债担保的隔夜回购利率一度大涨到10%，达到上周水平的四倍左右。更重要的是，回购市场动荡导致有效联邦基金利率跃升至2.25%，如果不加以控制，可能会开始影响更广泛的借贷成本。

为货币市场降温，纽约联储立即采取措施，缓解美国融资市场的压力。周二纽约联储买入532亿美元证券来遏制短期利率的飙升之势。并表示愿在周三北京时间20:15-20:30继续开展这项操作，投放750亿美元。证券公司依赖美国融资市场为其头寸融资。

美联储注入了数百亿美元流动性，虽然货币市场利率飙升并不能证明即将发生金融危机，但突显了美联储正如何失去对短期拆借这个实施货币政策的关键工具之一的控制。

因为这达到了美联储的利率目标区间上限，他们可能在周四凌晨的会议上再次调整超额准备金利率。

美联储官员意见分歧或调整前瞻指引

在美联储巨大会议桌的一侧坐着圣路易斯联储主席布拉德和明尼阿波利斯联邦储备银行主席卡什卡利，预计他们将主张大幅削减借贷成本，以对抗低通胀和美国公债收益率曲线倒挂。

而在另一侧坐着克利夫兰联邦储备银行主席梅斯特和费城联邦储备银行主席哈克，他们可能会提出相反的意见。前者曾在7月反对美联储降息，后者只是勉强支持降息，并表示希望维持利率不变，“以看情况如何发展”。

坐在桌子中间的美联储主席鲍威尔面临着一项棘手的任务，即在考虑这四人的观点同时，听取其他12位决策者提出的迥异看法，力求达成共识。

牛津经济研究院的首席美国经济学家Gregory Daco表示，“这种不和谐非常明显，如果你观察目前的经济状况，你会发现经济表现两极分化...关键的问题是，这种疲软是否会渗透到经济中，是否会加剧。”

周二，围绕利率前景的不确定性在与美联储政策利率挂钩的利率期货市场反映出来，该市场对美联储本周降息将是今年最后一次的押注增加。截至周二(9月17日)上午晚些时候，交易商们认为美联储周三将政策利率下调0.25个百分点至1.75%-2%的可能性为61%，低于一周前的92%。

尽管市场波动预计不会对美联储的利率决定产生直接影响，但在美联储官员考虑对资产负债表进行技术调整，并发布前瞻性指引时，市场波动可能会给他们造成影响。

自美联储7月份以8比2的投票结果决定降息以来，经济数据发出了好坏参半的信号。强劲的零售销售和持续的薪资增长可能会增强波士顿联储总裁罗森格伦的信心，即当前的经济状况不足以为进一步放宽政策提供理据。他对7月的政策决定持反对意见。正在进行的国际经贸局势让达拉斯联储总裁柯普朗等人担心制造业生产放缓和企业投资下滑。柯普朗支持7月降息。

在这场辩论中，最新的未知因素出人意料地出现了，周六沙特石油设施遭到袭击，引发油价以20多年来最大幅度飙升。美联储官员可能将这一事态发展视为本已脆弱的增长前景面临的一种风险，从而支持进一步放宽货币政策;也可能将其视为对通胀的可喜提振，从而支持暂时按兵不动。

State Street Global Markets北美宏观策略主管Lee Ferridge表示:“如果美联储内部意见严重分歧，鲍威尔不能发出一个强有力的信号，这难道不意味着美联储可能按兵不动，而不是大幅降息吗?”

美联储周四凌晨还将发布“点阵图”

美联储周四凌晨还将发布“点阵图”，它可能会在本周会议结束后，加剧人们对利率前景的困惑。

美联储决策者将在会议上就年底时的利率水平提出自己的观点。6月联储上次发布预测时，约有一半的决策者预计今年将总共降息两次;约一半的决策者认为不降息是合适的。

随着布拉德、卡什卡利和芝加哥联储总裁埃文斯等更偏鸽派的政策制定者呼吁进一步放宽货币政策，以及梅斯特、哈克和堪萨斯联储主席乔治等更为鹰派的政策制定者持更怀疑的态度，“预计2019年的点阵图将反映出这种观点分歧。

黄金或因美联储的讲话而确立千五支撑

1485-1500美元已成为黄金多空争夺的一个重要分水岭，这是金价需要守住的第一道重要防线，下一个防线位于1450美元水平。日线级别，黄金目前正处于5月底以来的上升通道的下柜，而目前下轨正好位于1500关口附近。若金价一旦确认失守通道下轨，则会打破近几个月的上升趋势。

金价向上还是向下的关键因素除了美联储以外，中国经贸代表团访美磋商也是另一个关键因素。而众多的经济数据出炉，英国、欧元区、加拿大将公布8月CPI的影响力也不容忽视。