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摩根大通:正为美国潜在的“零利率风险”做准备

2019年9月11日 10:41:54

本文来自 华尔街见闻。

美国资产值最大的银行摩根大通掌门人今日表示,该行正准备应对美国潜在的“零利率风险”。与一年前业界还在揣测美联储加息路径相比,现在的市场大环境可谓大相径庭。

9月10日美东时间周二,据新浪财经报道,摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dion)表示,虽然不认为美国会实行零利率,但正在考虑如何做好准备,属于正常的风险管理流程。

戴蒙坦言,美国利率下降令他感到意外。去年10月时他曾预言,美国利率会在2019年继续上升,10年期美债收益率可能达到4%。然而目前这一收益率交投1.73%,大幅低于年初的2.68%,上个月还一度跌至1.44%的多年低点,一个月内暴跌近50个基点。

他是在本周纽约举办的巴克莱金融服务行业会议上作此发言。他还下调了摩根大通今年的净利息收入预期至570亿美元左右,低于7月该行预期的575亿美元。同场会议中的富国银行和花旗集团也均下调了今年下半年的净利息收入预期。

戴蒙更是提到,如果美国利率逐渐跌至零,将挤压银行通过净息差赚取的利润空间,摩根大通可能通过削减成本,并向客户收取更多的账户费用来弥补损失。但他也表示,很难设想像欧洲一些银行那样对客户的存款收取费用,而非支付利息,摩根大通未来目标仍是扩大存款额。

分析指出,今年美国各期限国债收益率、特别是长债收益率下跌幅度较大,受多方面因素影响。全球经济增速放缓和外围不确定性增加,投资者购入美债等避险资产;德国、法国和荷兰等欧洲主要国家利率和国债收益率已经跌破零,追求正收益率的投资者也涌入美债。

同时,市场对美联储继续降息的预期格外压低了长端美债收益率。7月美联储自2018年12月以来首次降息,芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易算出,下周9月18日宣布再降息25个基点的概率超过91%,等于市场基本计价入了降息可能。

不过,进入9月以来,美债收益率逐渐扭转了上个月过于迅猛的颓势。

9月10日周二纽约尾盘,美国10年期基准国债收益率上涨8.78个基点,报1.7316%,连升五日,美股收盘后一度以1.7437%录得8月9日以来最高。30年期美债收益率上涨8.82个基点,报2.2163%。两年期收益率涨8个基点,至1.68%的五周多新高。两年与10年期收益率曲线结束倒挂,2/10年期美债收益率利差上涨0.256个基点,报5.151个基点。

受此影响,摩根大通股价周二收涨1.27%,报收116.87美元,创7月中旬以来最高。周一起,由于10年期美债收益率上行且关键收益率曲线更为陡峭,美股银行类股已累涨近4%。但包含14只美国大型银行股的KBW纳斯达克银行股指数的今年整体表现,仍落后于标普500大盘。

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