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以史为鉴:美股9月或将迎来“至暗时刻”

2019年9月4日 07:50:00

本文来自 “腾讯证券”,本文观点不代表智通财经观点。

9月份通常来说会是美国股市表现糟糕的一个月,而今年也不太可能会有任何不同。

在8月份的交易中,随着国际紧张形势的加深与缓和令市场情绪起伏不定,美国股市走势震荡。金融服务公司LPL Financial的高级市场策略师瑞安·德特里克在上周五发布的一份研究报告中写道:“8月份一直都被视为是市场震荡不安的一个月,今年的情况也确实如此。在过去一个月时间里,美国股市不仅遭遇了一年中最糟糕的三天,而且还有多个交易日的涨/跌幅达到了1%。”

而在9月份,美股市场可能会迎来更大的震荡,损失也可能会比8月份更大,特别是由于从以往历史来看,这个月里股市的表现一直都落后于其他月份。

从平均值来看,过去100年时间里道琼斯工业平均指数在9月份大幅下跌。贝斯普克投资集团的分析师贾斯汀·沃尔特斯在上周五发布的一份报告中写道:“不幸的是,从季节性的角度来看,我们终于迎来了一年中市场表现最糟糕的一个月。”

在过去50年时间里,道琼斯工业平均指数在历年9月份只有36%的时间有所上涨,而该月的平均跌幅为0.92%。沃尔特斯指出,第二糟糕的月份是6月份,但道指在历年6月份的平均跌幅比9月份小得多,仅为0.24%。

标普500指数也有着同样的规律。如果一名投资者每年只在9月份拥有标普500指数的股票,那么倘若这名投资者在1969年投资100美元,到今天就会变得只值70美元。沃尔特斯写道:“如果采用这种投资策略,那么在一年中没有其他月份会导致投资者蒙受损失,但按此计算,第二糟糕的月份是9月之前的一个月(也就是8月份)。正如我们在夏季总是强调的那样,8到9月份不是投资股市的好时机。”

但对9月份内部的各个时间段进行深入研究以后,沃尔特斯发现,9月份股市的大部分疲软表现都倾向于是在接近月底时发生的。事实上,从以往历史来看,标普500指数实际上在9月份的上半月一直都是上涨的,但随后则在下半月回吐大部分涨幅,到月底时转为下跌。

不过,好消息则是一旦走出9月份以后,市场状况就会开始变得更加光明,这是因为从历史上来看,10月到12月是美国股市一年之中表现最好的三个月。

在过去20年时间里,道琼斯工业平均指数在这三个月中的平均涨幅都超过了1%。在过去15次美国股市在8月份走低的情况下,在一年之中的剩余时间里,每一次股市都会上涨。德特里克在其研究报告中写道:“8月份市场不景气是很典型的,而历史表明股市在一年剩下的时间里总会克服波动性。”

尽管总体趋势如此,但季节性回报还会受到许多宏观因素的影响,而这些因素则这取决于年份。

美国投资研究公司路佛集团的首席投资策略师吉姆-保尔森称,在历年截至9月份的几个月时间里,高于平均水平的市场表现、不断上升的债券收益率以及货币供应量的快速增长,都对战后时代的当月股市表现起到了支撑作用。

有趣的是,9月份是唯一倾向于从债券收益率上升中受益的月份,而当6个月债券收益率下降时,其他月份的表现都更好。保尔森在一份研究报告中写道:“也许这反映了投资者的恐惧,这种恐惧在夏季的低迷时期和初秋时往往会加剧。如果市场的共识态度是恐惧——就像今天一样——那么收益率下降可能只会加剧和加重这种恐惧,而不是提振市场信心。”

保尔森表示,由于标普500指数在过去六个月时间里仅仅上涨了3.5%——低于1947年以来的平均水平——而且债券收益率也一直都在下降,因此今年9月份股市的表现可能会低于平均水平。“目前,尽管货币供应很宽松,但股市的表现可能会受到过去6个月时间里标普500指数和债券收益率走势的挑战。”他说道。

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