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建桥教育再次申请于港交所上市:旗下拥有上海最大民办大学

2019年8月24日 10:19:40

本文源自“IPO早知道”微信公众号。

据IPO早知道消息,上海建桥教育集团有限公司昨晚再次向港交所递交上市申请。在一个月前,其刚刚经历了上市申请资料失效。

建桥教育是今年第一家向港交所提交上市申请的国内教育公司,还没有过任何的并购就开始准备上市,其目前只拥有和经营一所民办大学上海建桥学院。

1999年,周星增和第三方人士利用个人资金成立了建桥投资公司,投资于多个行业,并作为学校的举办者投资了2000年建立的提供专科层次高等职业教育的上海建桥职业技术学院。2005年,上海建桥职业技术学院转型提供本科及高等职业教育,并更名为上海建桥学院。

按2017/2018学年全日制收生人数而言,建桥学院是上海最大的民办大学、长江三角洲第四大的大学。

2016-2018学年度,在校生数量分别为15146名、16562名和17808名,学校利用率分别为84.1%、92%和98.9%,所以目前学校急需资金扩建校舍。

除此以外,由于我国监管部门原则上已经不再批准新建民办本科类院校,而想要增加市场份额的话,只能通过收购或投资其他学校。同时并购不仅可以增加市场份额,还可以解决目前学校过于饱和的现状,避免将大量资金用于校舍建设。

所以建桥教育上市的心情十分急切,此次募资也是打算扩充业务及学校网络,拓展校网及提高市场渗透率,吸引及挽留合资格教师。

2016-2018年,建桥教育的流动负债净额分别为6.8亿元、4.91亿元及4.66亿元,资产负债率分别为179.4%、197.7%及116.7%,虽然能看到建桥教育已经在尽力的控制,但是仍然远高于同行业50%左右的资产负债率,而即使是在港股民办教育上市公司中,最高的也只有71.33%。

对此公司解释称,因为学校的利用率过高,所以校舍建设贷款了大量的资金,而学年收取的学费和住宿费也没有确认为收益。

但是建桥教育自建校舍所需的资金高昂,贷款所带来的如此高的资产负债率严重影响了公司的经营现金流量,削弱了获取融资的能力。

2016和2017全年度以及2018年第三季度,建桥教育的营业收入分别为2.92亿元、3.57亿元和2.74亿元;毛利分别为1.25亿元、1.63亿元和1.25亿元;毛利率分别为42.8%、45.8%和45.5%。

建桥教育的资产负债率远远高于行业内平均水平,但是毛利率却低于其他人,而且目前的经营收入主要依赖于学生所交的学费和寄宿费。

学费是第一大收益来源,2016和2017全年度以及2018年第三季度,学费始终占据公司总收入的85%左右,寄宿费则在12%左右。

因为目前公司的经营收入只能依赖学费,所以在面对如此高的资产负债率的时候,学校开始上涨学费的同时扩招收生人数并增设学科科目。

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