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百年老店通用电气(GE.US)被指财务造假,一夜跌去626亿,创11年最大单日跌幅

2019年8月16日 11:41:15

本文来源微信公众号“券商中国”,作者时谦,原标题《惊天大瓜!百年老店被指财务造假,一夜跌去626亿,创11年最大单日跌幅!压倒美股最后一根稻草?》。

犹记五月份李嘉诚的长江实业被唱空之疯狂,没想到八月又有疯狂之作,此次是百年老店“通用电气”。

一位名叫哈里·马科波洛斯(Harry Markopolos)的会计专家近日发布了一份175页的报告。在这份报告中,他指出通用电气(GE.US,以下简称GE)涉嫌在欺诈性的财报中隐瞒问题,严重程度堪比安然丑闻和世通事件。


GE股价周四开盘便大跌,盘中一度跌超15%,最终收跌11.3%,创11年单日最大跌幅。市值一天蒸发89亿美元,折合人民币626亿元。


那么事情的真相究竟是什么,GE是否又会成为下一个安然,并且成为压倒美股的最后一根稻草呢?

GE的事有多大?

对于此次唱空事件,Markopolos表示,他和他的团队进行了7个月的研究,发现GE涉及380亿美元的欺诈行为,相当于GE市值的40%以上。该报告的大部分内容都集中在GE的长期护理保险提供商再保险业务上。

GE去年必须增加150亿美元的储备。通过审查通用电气在该业务中的交易对手的申请,他声称通用电气正在隐藏巨额亏损,这种损失只会随着保单持有人年龄的增长而增加。他声称通用电气已向该部门的监管机构提交虚假陈述。另外,他继续发现GE对其石油和天然气业务Baker Hughes的会计问题。

公开资料显示,Markopolos是一位总部位于波士顿的会计专家,他在指出伯尼麦道夫的投资策略存在违规行为后获得了关注。最近,Markopolos帮助发现了一些银行的外汇交易丑闻。

据媒体报道,上述报告称,通过仅为其业务部门提供顶线收入和利润,并且不计算销售成本,SG&A,研发和公司间接费用分配,GE已经开展了长达数十年的会计欺诈行为。截至周三收盘,通用电气的市值为788亿美元。随着周四的下滑,市值降至699亿美元。Markopolos告诉该报,保险部门需要筹集超过185亿美元的储备金。他估计,如果公司重申其实际业绩,通用电气已经大幅增加3:1的债务权益比率将一路飙升至17:1。

以下是Markopolos在报告中提出的要点:

“这是我的会计欺诈团队在过去九年中的第九起保险诈骗案,它是最大的,比安然和世通公司的总和还要大。事实上,通用电气公司380亿美元的会计欺诈金额占通用电气市值的40%以上,这使其远比安然公司或世通公司的会计欺诈严重得多。“

“通用电气公司利用了许多与安然公司相同的会计技巧,以至于我们把它称为GEnron案件。”

“在GE需要新的LTC储备中的29亿美元中,185亿美元立即需要现金,而剩余的1050亿美元是非现金GAAP费用,会计规则要求不迟于1QTR 2021。这些即将发生的损失将破坏GE的平衡表,债务比率以及可能也违反债务契约。”

“当您使用保诚(PRU)等持续经营会计将GE与负责任的保险公司进行比较时,GE需要额外的储备185亿美元以便能够支付索赔。我们将GE的LTC政策与Prudential和Unum进行了比较,这两家保险公司在2000年中期的老式LTC政策中具有相似的风险,但其政策的风险特征远低于GE。保诚的2018年类似政策损失率为185%,他们每笔政策保留113455美元,而通用电气的损失率则高出数倍,而且每项政策仅保留79000美元。只是为了匹配保诚集团的储备水平,需要立即增加95亿美元的储备。”

“GE将每2-4年更改一次报告格式,以防止分析师跨越时间范围进行比较!换句话说,GE不顾一切地分析其业务部门的绩效。为什么公司会这样做?我们只能想到两个原因:一是隐瞒会计欺诈;二是因为他们如此无能,他们无法保存适当的账簿和记录。我不确定哪个更糟糕,因为两者都很糟糕,每一条都是通向破产的道路。”

美国司法部和美国证券交易委员会已对潜在的会计实务进行调查。其中包括该公司在第三季度收取的220亿美元的费用,与其电力业务的收购有关。

通用电气的反驳

美国证券交易委员会提交的文件显示,通用电气公司首席执行官拉里·卡尔普(Larry Culp)购买了该公司近200万美元的股票。Culp以每股7.93美元的价格购买了252200股股票。据该文件显示,去年接管这家陷入困境的工业企业集团的Culp本周将其持有的GE股票大致翻了一番。

通用电气的股票在盘后交易中上涨约2.5%。

前任首席执行官卡尔普表示,这些指控是错误的,并受到市场操纵的推动。“通用电气将始终认真对待任何财务不端行为的指控。但这是市场操纵,纯粹而简单。”他在一份声明中说。“Markopolos的报告中包含虚假的事实陈述,如果他在发布报告之前与GE一起检查过,这些说法本可以得到纠正。”

GE董事会主席兼审计委员会主席莱斯利•塞德曼(Leslie Seidman)也斥责了Markopolos的报告,她说这篇报导包含了“关于实际会计要求的许多新颖的解释和彻头彻尾的错误。”

“用他自己的话说,他个人经济上受益于今天对他的报告的重大市场反应,并且他有选择地正面运行广泛报导的监管程序和严格的调查,而没有任何访问GE账簿和记录的好处。”Seidman说。

卡尔普表示,在报告发表前,马尔科波洛斯从未与公司高管交谈,这“表明他对准确的财务分析不感兴趣,而仅仅是为了造成通用电气股价的下行波动,以便他和他未公开的对冲基金合伙人能够获利。”

欺诈调查员团队由Harry Markopolos,CFA®,CFE和John McPherson领导,拥有超过50年的欺诈调查经验。在处理了包括Madoff Fund Ponzi和Life Partners在内的九个主要欺诈案件后,该团队精通欺诈检测,研究和曝光。

会否成为“那根稻草”

市场诞生妖孽事件,往往在关键时候。2001年的安然丑闻,就是这样。当时美股已达高峰,正在掉头之际,但又少一些更大的利空催化剂,于是有了安然。

安然公司曾是一家位于美国的得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。在2001年宣告破产之前,安然拥有约21000名雇员,是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一,2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”,然而真正使安然公司在全世界声名大噪的,却是使这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产的财务造假丑闻。

通用电气更是百年老店。创立于1892年,又称奇异公司,是世界上最大的提供技术和服务业务的跨国公司。自从托马斯·爱迪生创建了通用电气公司以来,GE在公司多元化发展当中逐步成长为出色的跨国公司。目前,公司业务遍及世界上100多个国家,拥有员工315000人。

2016年10月,通用电气公司位居2016年全球100大最有价值品牌第十名。美国通用电气公司2017年6月1日宣布,在天津空港经济区启用其首个美国以外、服务于多个业务部门的智能制造技术中心。在2018年7月19日发布的2018年《财富》世界500强排行榜中,排名第四十一。2017年6月,《2017年BrandZ最具价值全球品牌100强》公布,通用电气公司排名第19位。2018年12月18日,世界品牌实验室编制的《2018世界品牌500强》揭晓,通用电气公司排名第14位。

不过,近期通用电气发展并不顺利。从通用电气发布的2019年第二季度业绩来看,再度出现财务亏损,因其境况不佳的电力业务重组,从其原本盈利的工业部门抽走了比预期更多的现金。

数据显示,第二季度收入同比下降1.4%,至288亿美元,但高于分析师预期的287亿美元。在截至6月30日的季度中,归属于股东的持续业务亏损为2.91亿美元,而去年同期的利润为6.79亿美元。持续运营的每股亏损为3美分,调整后每股收益为17美分,高于分析师预期的12美分。

通用电气表示,与波音737 Max飞机停飞相关的现金流损失为6亿美元,如果停飞继续下去,今年下半年每个季度将损失4亿美元。

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