建筑商安保工程也想掘金港股市场 九成收益来自五大客户

近日港交所网站披露，主要在香港从事楼宇及RMAA（维修、保养、改建及加建工程）工程承建的建筑商安保工程正在筹备港交所主板上市，筹款所得预计主要将继续用于扩展在香港的楼宇建筑业务。

市场极度分散竞争激烈

香港建造业同行众多，竞争激烈，根据市场分析公司国富浩华的报告，安保工程是香港楼宇建筑及RMAA行业六家最大的建筑公司之一，并以2015年收益计，占香港楼宇建筑及RMAA行业市场份额的1.5%。

于往绩纪录期间及直至最后实际可行日期，安保工程分别完成了10项及32项楼宇建筑工程及RMAA工程项目。

截止2016年3月31日止三个年度，安保工程收益分别为27.04亿港元、21.17亿港元及25.03亿港元，净利润分别为5831.4万港元、6868.5万港元和2.02亿港元，毛利率分别为3.9%、5.7%及11.9%。

于最后实际可行日期，安保工程分别有七项及两项在建楼宇建筑及RMAA工程项目。于2016年7月31日，安保工程管理层预计未竣工项目总值及工程订单总值约61.87亿港元，其中22.23亿港元将于截止2017年3月31日止年度确认。

政府项目收入或将扩大

国富浩华报告认为，香港楼宇建筑及RMAA行业的总产值预计将由2015年约1725亿港元增至2020年的1946亿港元。

2016年施政报告指出，房屋委员会及香港房屋协会将于未来五年兴建97100个公营房屋单位。2016-17年度财政预算亦有划拨2000亿港元予政府，以进行十年医院发展计划，包括重建及扩充现有医院及新医院项目。

此类预算增加或项目增加部门，与安保工程主要客户范围高度吻合，公司或将从中受益。

智通财经获得的资料显示，安保工程的主要客户包括政府、房屋委员会、医院管理局、学校及香港私营物业发展商在内的公营及私营界别客户；以及为包括建筑署、教育局等政府部门进行RMAA工程。

截止2016年3月31日止三个年度，来自政府、房屋委员会及医院管理局等公营部门的项目产生的收益分别为14.94亿港元、9.41亿港元和5.67亿港元，分别占同期收益的55.2%、44.4%、和22.6%。

五大客户收益占总收益九成

从业务分布上看，安保工程主要收入来源是楼宇建筑工程。截止2016年3月31日止三个年度，楼宇建筑工程产生的累计收益分别约为15.82亿港元、13.10亿港元及20.23亿港元，占总收益分别约58.5%、61.9%、80.8%，其余均为RMAA工程收益。

而从客户上看，同期安保工程来自五大客户的收益，分别占收益约89.0%、86.7%及90.3%，其中最大客户分别占收益约30.7%、39.4%及40.7%。

尤其是在公司认为未来将着重发展的公营项目上，主要客户为数目有限的几个政府部门或各机构，未来该等经营业绩的发展，将在很大程度上取决于公司从政府方面获取项目的能力，以及政府提供公营房屋及设施的政策。

客户高度集中，给未来公司运营带来一定风险。