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美国国债2024年将变成庞氏骗局,美元明斯基时刻倒计时

2019年8月1日 20:56:11

本文来自 微信公众号“腾讯美股”,作者是腾讯美股团队。本文不代表智通财经观点。

尽管美国经济正在以2.5%左右的轻快步伐前行(但联储还要降息),但是美国的预算赤字却不但没有减少,反而在一路猛增,让债市交易者心头关于美国不断膨胀的双赤字(预算和经常账)融资问题的梦魇日益浓重……这些当然都已经是众所周知,但是即便如此,真正知道麻烦已经到了怎样地步的人其实还是没有多少。

财经博客网站ZeroHedge刊文指出,从美国政府发布的数据(迄今最新的是关于2019财年最初四个月的)来看,用于偿付此前发售国债利息的资金规模就已经达到了2210亿美元,比起2018财年前五个月还多了9%,而且从下面的图表可以看出,债务利息支出的发展趋势可谓是触目惊心。

事实上,根据财政部在预算问题上的保守估计,美国公共债务利息支出总额本财年就将达到5910亿美元,甚至超过2014财年和2015财年全年的赤字总额(4830亿美元和4390亿美元)。

5910亿美元这个数字几乎相当于最新国内生产总值预期的3%,这样一个比例也创下了2011年以来的新高。只不过,这个5910亿美元还是财政部保守预期的产物,而事实是,至今年6月30日,这一数字已经超过了6000亿美元。

接下来的局面只能是越来越糟糕。

在周四的财政部借款咨询委员会会议报告当中,附上了一份债务管理办公室的美国年度发债预期图表,这图表按照资金的用途,将举债分为了三个类别,即基本赤字、净利息支出,以及“其他”。

从图表可以看出,尽管在2019年和2020年,美国利息支出的增速大约还和各种其他赤字成分大致相当,但是在之后的年头里,别的各种项目都将逐渐式微,乃至于到2025年,美国还将实现预算盈利(希望如此),问题是利息还将“一枝独秀”,不断高企,这正是图表最让人担心的地方之一。

事实就是,根据最新的预期,从2024年开始,基本赤字将基本为零,而美国发新债将几乎全是为了偿还旧债的利息——这些利息到底会有多少,根据当下和未来的可能利率,估计值最低为7000亿美元,最高为1.2万亿以上。

简而言之,在这个标准化的美国“明斯基时刻”周期里,2024年前后,美国就将进入倒数第二个阶段,即庞氏骗局阶段——所有新债的发行都是为了还旧债。

从这个角度说来,利率的任何一点提升(鉴于通胀预期的变化,几乎是必然的)都只会加速庞氏骗局阶段的到来,即为了偿付旧债的利息,还必须发售更多的新债,然后后者再造成更多的利息,进入恶性循环,直至“明斯基时刻”最终到来。

那一天的到来,必定标志着美元彻底丧失储备货币的身份,不管取代者是纸币、硬通货还是数字货币——当然,投资者最好先机而动,多持有一点这些未来的赢家。

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