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这才是最近美股疲软的原因!趋势策略基金里外不是人

2016年9月23日 15:56:27

8月时,美股还屡创新高,但进入9月后,波动加大,还曾一度扩大跌幅至2%。与此同时,运用趋势交易策略的商品交易顾问和他们管理的期货基金(CTA)也表现糟糕。这两者之间有何联系呢?

据智通财经了解,商品交易顾问(CTA),是以资产价格和波动性趋势为交易信号的量化交易者,8月损失惨重,现在也尚未好转。据瑞信数据,这些量化交易者们管理的资金在本月下跌1%到1.5%。

对国债利率到大宗商品等市场的错误押注,随着市场相关性在美联储会议前夕骤然上升,趋势交易投资者损失惨重。瑞信称,尤其是CTA在押注下半年利率下调方面付出了代价。

瑞信风险咨询部门全球主管Mark Connors称,由于做多股票债券、卖空原油的投资策略组合错误,趋势策略基金上半年回吐了大部分利润。

对于应用这种交易策略组合的基金来说,财富发生了逆转。根据瑞信的估计,趋势策略在6月份之前的九个月,还曾是收益最好的交易策略品种之一,平均增长5.4%。

RBC解释道,从下图可以看出,季初至今,程序化交易、商品交易和趋势策略的收益率均出现下跌,并伴随着VaR的震动:也就是说,过去一段交易时间,那些又回归做多固定收益、股市、原油、黄金,做空波动性的短期模型可能已经获利了。因此,随着杠杆的重新部署,应用这些交易策略料不久又会回升。

Connors称,考虑到CTA撤出股市的力度和速度,尤其是股票多空策略基金曾增加持股至峰值水平,可能是引发股市最近的一轮波动的原因。在此期间,恐慌指数VIX一天内飙升40%,而标普500创下自英国脱欧公投后最大单日跌幅。自6月开始,趋势策略基金就开始缝缝补补亏损漏洞,原油价格大跌时就押注大宗商品,在7月时还有幸押中,当月油价下跌14%,可8月做空策略的基金就惨了,因为当月油价回升7.5%。

Connors称,当趋势变换时,他们可以利用短期趋势赚一笔,比如抓住了6月原油的那一波趋势。但原油价格趋势的频繁转换,导致很难把握住趋势来做交易。

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