华为业绩亮眼有望引领国内5G发展 运营商业务有望在下半年加速业绩释放

作者: 国盛证券 2019-07-31 06:28:41
华为运营商业务有望在下半年加速业绩释放。

本文转自微信公号“吉时通信”,作者:宋嘉吉、黄瀚

华为半年报出炉,重压之下仍交出漂亮成绩单。今天,华为发布了上半年业绩报告,实现销售收入4013亿,同比增长23.2%,净利润率8.7%,在美国制裁等重压之下保持了稳定的增长趋势。其中运营商业务收入1465亿元,消费者业务2208亿元。消费者业务的占比继续提升,上半年智能手机发货量1.18亿台,同比增长24%。

5G商用已经到来,华为不断收获5G商用合同。目前5G商用合同已达到50份,全球基站发货量超15W个。在被列入实体清单后2个半月内,华为签订了11份5G订单,达到1周1份的水平。华为中兴等国内厂商在研发投入上不遗余力,也保证了设备的优异性能。华为2019年计划研发投入1200亿元,中兴也是A股市场研发投入最大的一家公司。随着5G建设重心逐渐从美、韩向中国转移,华为和中兴等国内主设备商有望在业绩上迎来腾飞。

5G时代,运营商对国内主设备商的依赖具有延续性。一方面,是因为5G前期采用NSA(非独立组网)的方式,对主设备商的选择是建立在4G设备的基础上,具有延续性。另一方面,中兴华为在无线设备测试情况上表现良好,在2.6G/3.5G的产品都有较强竞争力。据IHS 统计,2018年的基站出货量,华为凭借30.9%的份额位列第一,份额增加3%,未来有望凭借4G时代的领先地位继续保持优势。

展望未来:华为运营商业务有望在下半年加速业绩释放。2019年6月6日5G商用牌照正式发放,运营商的招标集采有望在下半年陆续展开(相较设备商上游集采约晚一个季度至半年)。随着网络逐步建设,主设备以及配套的终端产业正在逐步培育并上市,5G产业链上下游逐步进入商用状态。

投资逻辑:未来几个季度,通信主线公司的业绩有望持续超预期兑现。近期重点关注一条主线+三条支线:【5G】+【国产替代/流量侧/应用侧】。5G—【中兴通讯(00763)、东山精密002384、深南电路002916、沪电股份002463】;国产替代—【华正新材603186、生益科技600183、天和防务300397】;流量侧—【紫光股份000938、太辰光300570、中际旭创300308、新易盛300502、天孚通信300394】;应用侧—【亿联网络300628、移远通信603236】


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