香港教辅供应商凯晴教育欲上创业板 亟待IPO缓解高企负债

9月21日，智通财经获悉，香港教辅供应商凯晴教育控股有限公司(以下简称“凯晴教育”)向港交所(00388.HK)提交了上市申请，欲上创业板，独家保荐人西证国际，集资额拟用于在九龙尖沙咀东成立新销售办事处、产品开发、提高品牌识别度、推行新资料技术系统、偿还贷款及用作一般营运资金等。

凯晴教育成立于2004年，主要在香港从事教辅设备及教材的设计、开发、出版和销售。截至今年3月底财年，凯晴教育的收入为8233.2万港元，比上年同期的6679万港元增长23.2%;净利润1391.9万港元，同比增长14.5%，产品毛利率高达78.7%。

根据全球咨询机构益普索的报告，凯晴教育在香港电子语言教辅市场排名第三，市场占有率约6%。

值得注意的是，凯晴教育的供应商十分集中。智通财经获悉，近两个财年，前五大供应商占总采购额的96.1%和95.8%，其中最大供应商就占到76.5%和63.8%。

虽然凯晴教育与五大供应商平均拥有超过4年的合作关系，并且与最大客户签订了长期非独家供应协议，但如果因质量不达标等问题导致合作中断或终止，将对凯晴教育的业绩造成重大不利影响。

今年七月，为进一步扩大业务，凯晴教育开发一条新产品线并推出数学方面的教辅，且计划在2019年推出针对中文的教辅。此前，凯晴教育主要提供英语方面的教辅，并无数学和中文方面教辅经验，未来能否该项业务上取得成功还有待观察。

此外，由于银行借款逐年增加，凯晴教育的资产负债比率已高达239.1%。智通财经发现，截至7月底，凯晴教育的银行贷款高达5396万港元，其中需在一年内偿还的就有2883万港元。如果因为偿还贷款而无法保持充足的现金流，则凯晴教育的业绩也会受到不利影响。