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超21亿资金快速逃离,”长牛股”维他奶国际(00345)怎么了?

2019年6月22日 10:03:11

94年上市以来一路长牛,涨幅一度超过56倍的超级大牛股维他奶国际(00345),近期栽了个大跟头,短短六个交易日21亿元资金快速逃离,跌去了近90亿市值。

1940年的香港,很多人是消费不起每日必须营养品的“牛奶”,当时一位名叫罗桂详的博士,以豆奶取代牛奶的营养地位,因其黄豆包含多种维生素和矿物质,所以将这款豆奶命名为“维他奶”,至此,维他奶开启了传奇之路。1979年,凭借纯正独特的茶涩味、柠檬清爽怡神的特色,维他系列的柠檬茶开始风靡香港饮茶市场,此后市占率一直稳居第一。

而这两款传奇单品的拥有者维他奶国际,在港股资本市场也书写着传奇。智通财经APP了解到,94年上市以来,维他奶国际股价一路上行,于2019年6月13日走出历史新高的47.25港元(单位下同),市值一度超过500亿元,涨幅高达56倍,近十年的最大涨幅也逼近15倍,是名副其实的大长牛股。

但就是这支传奇大牛股,近期摔了一个不小的跟头。自6月13日打出历史新高后,维他奶国际股价开始急转直下,近六个交易日跌幅接近18%,市值跌去近90亿元, 而造成股价大幅波动的,应当是一份增速快速放缓的全年业绩了。

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行情来源:富途证券

营收、净利双增下,有重重隐忧

营收、净利润的双增,基本靠中国内地业务一肩担起。智通财经APP了解到,截至2019年3月31日,全年收入为75.26亿元,同比增长约16%;归母净利润为6.96亿元,同比增长19%。分拆业务地区来看,收入增长中除了中国内地同比增长25%至46.28亿元,香港、澳洲及新西兰、新加坡等其他三地业务营收增长只有小单位数;而经营利润贡献方面,除了中国内地业务同比增长32.83%至7.2亿元外,其他地区经营利润均是同比下滑,其中新加坡从2018年的733.3万元大幅下降至了86.7万元。

要知道的是,在上一财年时,新加坡和香港业务营收增长停滞、利润贡献下滑已经出现,但澳洲及新西兰利润贡献还是同比增长8.5%至9464万元。而仅剩的中国内地业务这根独苗,其实增速也在下滑。数据显示,上一财年中国内地业务营收同比增长为38.77%,经营利润同比增长则高达70.96%,相较而言最新财年中国内地业务增长并不会让人眼前一亮。

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此外,上半年业绩打出的高预期和下半年实际的落差,也是股价大跌的重要原因之一。智通财经APP了解到,公司上半财年收入同比增长22%至 44.48 亿元,是保持去年同期 23%的高速增长势头,5.18亿元归母净利润的同比增速更是高达30.45%,跟上一财年全年5.86亿元相差无几。但全年归母净利润定格在6.96亿元,意味着下半年净利润只有1.78亿元,公司公开表示是因为经营有季节性,根据往年业绩来看下半财年净利润确实相较上半年较少。但是,如果同比上一财年下半年的1.89亿元净利润来说,今年下半年的1.78亿元就有点让人大跌眼镜了。

落差太大,资金开始离场

业绩的大幅不及预期,维他奶国际股价放量大跌。智通财经APP了解到,公司业绩公布6月20日开始,公司以较前一日放大两倍1178万股成交量、5.04亿元成交额,录得-4.92%的日跌幅,6月21日,成交量继续放大70%至2026万股,成交额来到8亿元,日跌幅锁定在-8.93%。六个交易日逃离资金达到21.37亿元,都超过了公司5月28日入选MSCI香港指数当日的21亿元资金进入量。

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行情来源:富途证券

而在此前,维他奶国际大股东就一直在减持。披露易官方数据显示,自2019年3月29日开始,就陆续有大股东以37元价格卖出股份,数量从10几万股到50多万股不等。最近的6月10日,Commonwealth Bank of Australia更是以42.27元价格,一口气卖出了263.4万股,涉及资金达1.11亿元。

而资金逃离的背后,豆奶业务未来的不确定性或是主要原因。

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行业增速放缓,龙头还在抢市场

豆奶市场还在增长,但增速放缓。智通财经APP了解到,2014-2018 年,中国市场包装豆奶饮品(包括即饮豆浆)年复合销量和销售额增长分别为 9.3%和 12%,远超牛奶的 1.1% 和 4.6%。未来 5 年,豆奶豆浆饮品的增速还将是牛奶的 2 倍以上。

专业机构统计数据显示,2008-2018 年,我国液态包装豆奶销售额从 32.2 亿元提升至 96.4 亿元,CAGR 为 10.1%;销量从 63.5 万吨提升至 124.7 万吨,CAGR 为 7.0%;其中零售渠道销量从 59.2 万吨提升至 114 万吨,CAGR 为 6.8%,2018 年占比 91.4%;餐饮渠道销量从 4.3 万吨提升至 10.7 万吨,CAGR 为 9.5%,2018 年占比 8.6%。行业仍在增长,但增速曲线明显开始下行。

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与此同时,乳制品剧透伊利和蒙牛都在加剧豆奶竞争。智通财经APP了解到,过去很长一段时间,国内奶业巨头伊利和蒙牛都开始了花大力气研发和推销新豆奶产品。其中伊利旗下植选品牌在年初推出新品“植选畅饮型豆乳”后,还第一次以植选品牌的方式植入了湖南卫视《向往的生活》综艺节目。蒙牛旗下植朴磨坊则推出了一款巴旦木风味的“Silk”美式豆奶。

对应的是,维他奶国际最新财年的销售费用同比增长了21.69%,较大幅度超过了营收增速,显示出市场的竞争态势正在加剧。

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综上来看,增速明显放缓的维他奶国际,在行业竞争态势加剧的当下,股价大幅回调就不难理解了,至于什么时候再次回归长牛走势,就得看公司什么时候能拿出业绩证明自己在竞争中脱颖而出了。

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