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家临江:中烟香港(06055)的成长性

2019年6月19日 11:39:57

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“他就是一个贸易公司,值得你去这么关注吗?”

当中烟香港上市的时候,很多投资者似乎对这个有着富爸爸的新股兴趣并不大。不过随着股价的一路走高,越来越多的人意识到,中烟香港这家央企的成长性预期似乎会大大出人意料的好。

的确如此,中烟香港此次招股书披露的过往业绩其实不太好看。智通财经APP了解到,中烟香港2018年营收规模出现了下滑;净利润方面,过去三年分别为3.38亿、3.48亿和2.62亿港元,毛利率则是7.7%、6.3%和5.3%,净利率为5.4%、4.5%和3.7%,无论是利润总额还是利润率水平,都有所下滑。

公开数据显示全球吸烟率和卷烟销量开始下降。随着大家健康意识的觉醒,以及以世界卫生组织1999年开始制定《烟草控制框架公约》,截止2018年缔约国已达181个占全球国家数量额度78%。发达国家开始带领吸烟人口的下降,据预计,未来5年卷烟销量仍将以1%~2%的速度下降,这里说的是传统卷烟。

短炒中烟香港的投资者,似乎并没有看到烟草行业的发展趋势。为了解决控烟和赚钱的矛盾,大家的目光转向电子烟类,也就是中烟香港的招股书里面提及的新型烟草—加热不燃烧。

近些年电子烟到底有多火爆,让我们来看看业内数据吧:据烟草专业网站数据表明,2018年新型烟草制品的消费者超过4000万人,至2020年有望增长到6400万人。可能替代卷烟约460万箱,2018年新型烟草制品销售额247亿美元,同比增长45.8%,规模相当于排名第9位的卷烟市场,接近烟丝、雪茄的年销售额,预计至2020年,新型烟草制品会成为销售额仅次于卷烟的品类。

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(加热不燃烧代表未来方向。数据资料来源:Euromonitor)

“有没有电子烟上市公司的股票?有的话我会买。”笔者陪深圳朋友吃饭的时候遇到某金属加工企业老板,他这样问道。我说为什么你这么看好?他回答,他的企业是做电子烟外面金属包装的,这一年多以来,订单已经接得手麻。原来全世界销售火爆的电子烟,90%的生产都在中国大陆。

据烟草在线的数据,全球90%以上的电子烟都是中国制造的,但中国本身却没有什么拿的出口的品牌,供应链最下端的位置似乎永远都为中国留着。

电子烟出口企业中排名前六的公司几乎都分布在深圳周边地区,这些企业占据了出口金额中约50%的份额,出口金额接近280000万美元,折算成人民币约1940000万人民币,巨额数字,但这只是最底层制造工厂所获得的数额。

据智通财经APP查询数据获悉,盘点8大中国电子烟出口产业链企业发现,2018年以来,珠海伟创力通过香港出口到其他国家的产品金额高达23521.05万美元,比去年同期增长了730%

飞旭电子(苏州)有限公司是Juul在中国最大的电子烟制造商,出口份额占Juul品牌出口总份额的35.86%。2018年以来,其出口到美国的产品销售额达到15354.87万美元,环比上升278.79%

深圳市艾维普思科技有限公司电子烟全年出口金额达到31367.2万美元。

.................注意是美元、美元、美元!!

几乎每家电子烟企业在2018年出口额都是成倍增长,在国内大部分行业雾气沉沉的当下,电子烟简直就是一朵超级奇葩!!

根据中国国家知识产权局专利统计数据,截止到2018年8月,加热不燃烧烟草制品专利快速增长500个左右(2011年几乎为0)。2017年加热不燃烧全球市场规模增速也高达200%,规模达到429亿元人民币,占新型烟草的三成左右。

电子烟究竟有多火爆,据烟微公众号报道,由于电子烟的火热,2019年3月份,IECIE深圳电子烟展早早的就“超载”——生产厂家的展位提前售罄!

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按照中烟的招股书说明,中烟香港独家经营将新型烟草制品出口至全球海外市场的业务,公司自2018年5月开始了新型烟草制品出口业务。也就说,这部分收益与利润只能在2019年的财报里面才能体现。

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(中烟香港的招股书提及电子烟在2019将大发展)

2019年以来,美股的人造肉、大麻概念股一阵疯炒;A股的稀土、氢能源也是概念起哄,独独缺少香港市场的激情澎湃。终于,港股等来了一只烟,你说资本能不虎视眈眈吗?

与其他市场不同的是,中烟香港既不缺题材,更不缺业绩,那么香港对该股的定位,未来就需要更多的数据解释了。要知道,老美的电子烟及大麻股都是用“市梦率”来估值。而中烟香港这家贸易商,现在传统卷烟销售业绩下,60亿市值PE刚好过20倍,或许股价需等到中报会更清晰。

免责申明:文章只提供股友讨论,不得构成投资建议,笔者不持有上述任何港股。股市有风险,投资需谨慎!


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