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瑞信报告:亚太对冲基金的春天来了?

2019年6月16日 08:14:20

本文编选自“全球对冲汇”微信公众号,作者“东英资管”。

随着对冲基金行业的迅猛发展,越来越多国际投资者开始涉足此领域,而具有前瞻性的投资者总是更倾向于对新兴市场抛出橄榄枝。正是因为这一点,将投资重心转向亚太地区的投资人、投资机构如雨后春笋般络绎不绝,而作为亚太地区经济主导的中国市场则成为了他们的首要目标。

中国为主导的亚太新兴对冲基金市场备受瞩目

全球第五大财团瑞信(Credit Suisse) 近期公布了2019年度投资者调查报告,所调查的机构投资者共计311家,总投资额为1.12万亿美元,占全球对冲基金管理规模约1/3。投资者来自养老金、家族办公室、保险公司和主权财富基金(Sovereign Wealth Fund)。

从地域上看,北美洲的受访者超过一半,达到了52%,来自欧洲、中东和非洲的受访者为32%,余下16%来自亚太地区。今年将维持或增加对冲基金敞口的受访者高达92%。

调查结果显示,虽然2018年度亚太地区对冲基金市场并不景气,但2019年度的投资需求强势回归。其中亚太地区、新兴市场、中国市场三个方向出现了最大净需求波动。

接受调查的机构投资人中有47%表示他们正在想方设法地在亚太市场寻找投资机会;36%的受访者表示只对新兴市场感兴趣;而34%的投资人对来自中国的机会表现出强烈兴趣。

据瑞信2016年以来的调查结果显示,对冲基金的净需求已经从3%增加到现如今的30%。

瑞士信贷2019年度投资人意向调查

(其中对冲基金排名第二,占总投资意向的30%)

欧洲基金流出,中国基金流入

新兴市场领域在第一季度达到了净流入,并一直持续到4月份,新兴市场基金的需求看起来很高涨。大部分资产都涌向和中国重点相关的基金,这些基金都偏好于固定收益策略。

同时,欧洲的基金经理人意识到资金在持续流出。

2019年初至今, 10只面对最大赎回量的基金中,没有一只基金的回报率在2018年超过5%,去年这10只基金的组合平均回报率为-0.67%。投资者对回报感到失望,往往是赎回的第一原因。

2018年美国和欧洲对冲基金的平均回报率分别为-4.25%和-6.48%,而其中最具规模的十只基金的平均回报率也仅有2.36%。

对冲基金热度持续升温,但部分基金有所损失

当前,投资者更倾向于对其现有的投资组合进行再平衡,比如减少头寸的总体种类,增加到有信心头寸的权重。

对投资者而言,如果基金经理的专业知识高度差异化,具有完善风险控制,并且历史业绩表现优秀,投资者会主动与他建立并保持联系。

由此可见,差异化、风控、业绩是三大核心。

超过40%的受访者资产配置涵盖对冲基金。当资产规模达到50亿美元时,对冲基金配置显得尤为重要。

尽管高回报带来驱动力,使得投资者有动力加快投资进度,但是他们也必须在尽职调查与投资决策间找到一个好的平衡点。

当然,如果从其他对冲基金赎回,投资者通常还将再投资于对冲基金领域。大部分投资者表示将定期对组合做出再调整,将资金重新分配,形成一个三年期高收益的分配体系。

140亿美元新增流入

国际领先的金融数据公司eVestment 2019年4月的对冲基金资产流动报告显示,世界各地的投资者对事件驱动型基金、亚洲基金和新兴市场对冲基金抱有强烈兴趣。今年迄今,有近140亿美元的资金投入这些基金。

事件驱动型基金4月份流入28.4亿美元,将今年以来的基金流量扩充到了51.9亿美元。亚洲和新兴市场为重点的基金4月分别迎来净流入12.4亿美元和9.2亿美元,并且两者今年以来的基金流量均高于40亿美元。总体来说,4月份投资者的赎回率较低,至多持平至13.6亿美元。

对冲基金全球管理资产为3.288万亿美元。

最大赎回来自于管理期货和多空策略。4月是管理期货基金的第14个月净流出,达到了20.5亿美元,使年初至今的资金流出达到80.9亿美元。股票多空年初至今流出的资金为119.2亿美元,光是4月份就流出了18.8亿美元。


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