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华尔街空头:标普500接近公允价值,但还有下跌空间

2019年6月1日 07:55:22

本文来自 “腾讯证券”。

最早准确预测到去年第四季度美股大跌的分析师近日表示,虽然当下股市可能尚未达到底部,但已经非常接近公平值。不过,他又补充说,市场总是有过火的趋势,这就意味着未来可能还有一定的下跌空间。

Stifel Nicolaus机构股票策略部门负责人班尼斯特(Barry Bannister)表示:“标普500指数目前已经非常接近我们确定的2019年公平值,即2750点,但是我们非常清楚,过火在股市而言是家常便饭。”

对于美股牛派而言,这样的言论显然不可能给他们多少慰藉,事实上,班尼斯特相信,在美联储货币政策紧缩过度的大背景下,相对长期内,美股都将持续表现挣扎。他说,其实美股本月的行情是说明,已经缺席五年之久的“5月卖出”重归华尔街了。

所谓2750点的公平值,具体计算方法是,假定标普500指数合理市盈率为17.5,再预计华尔街分析师们会将指数2019年每股盈利预期从当下的166美元调降至156美元,将两者组合得出。班尼斯特表示,除非联储降息,不然每股盈利预期的调降将是下半年的大概率事件。

班尼斯特一直都对联储的持续加息操作非常担心,他去年9月就曾经警告说,股市进入了“危险区间”,未来一年内就可能下跌20%,即演出熊市的局面。在第四季度,由联储激发的经济减速恐惧笼罩市场,美股发生大规模抛售行情,至暴跌结束的圣诞前日,总跌幅距离20%只是咫尺之遥。之后,标普500指数开始反弹,到今年4月,再度创下新高。

不过进入5月,市场又大幅度撤退了。标普500指数和道指的当月跌幅都超过了5%。国际局势的紧张,经济减速的麻烦,国债收益率持续走低,乃至收益率曲线的反转等都让投资者心神不安。

Stifel的预期是,美国名义国内生产总值将大幅度下滑,会让标普500指数当中的景气周期性股票表现大幅度不及防御性股票。近期内,指数可能将会持续保持在略低于去年5月到9月的2800点平均值的水平上。

尽管联储在1月间宣布暂停加息,立场发生重大转变,但是班尼斯特强调,其实当前货币政策的紧缩程度已经超过了联储自身的认知,只有美国央行进行两次降息操作,即降息50个基点,才能确保利率回到“中立区间”,不然,标普500指数将持续承受压力。所谓中立利率,是经济学家们的一种说法,意味着利率对经济增长的影响是中立的,既没有推动也没有遏制。

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