在华市场接连受挫下跌趋势加剧，苹果(AAPL.US)寒冬何时能过?

本文源自“美股研究社”，作者：Mott Capital Management，本文观点不代表智通财经观点。

未来几周，苹果(AAPL.US)有进一步下跌的危险。该股已经从盈利后的高点下跌了15%，现在可能还会再下跌9%。在过去几天里，市场进行了几次看跌期权的押注，而随着市场摩擦紧张局势升级，该股徘徊在技术崩溃的边缘。

01押注该股大幅下跌

我在5月20日的Seeking Alpha Market Place服务中注意到，7月19日185美元看跌期权的看跌活动越来越多。过去两周未平仓合约增加近23000份，至约55000份。对于那些看跌期权的买家来说，要想获利，该股需要在到期日之前跌至177.25美元。这也不是一个小赌注，未平仓债券的总价值为4200万美元，是一个高得惊人的美元价值。

与此同时，8月180美元看跌期权也攀升至逾1.9万份，总计逾2.5万份。8月180美元看跌期权的买家需要苹果股价在8月到期前进一步下跌至172美元左右。按这个执行价计算的未平仓利息价值约为2000万美元，这是另一个巨大的赌注。

02图标显示悲观

图表显示该股也陷入困境。该股仅能维持182美元的技术支持。此外，该股自5月初在业绩公布后见顶以来一直处于大幅下跌趋势。如果该股跌破182美元，它有可能跌至175美元的低点，跌幅5%，这是一个较小的支撑水平。更强劲、更关键的支撑水平要到169美元才会到来，跌幅近9%。

此外，相对强弱指数目前呈下降趋势，这表明看跌势头正在进入该股。

03一个不令人羡慕的位置

苹果发现自己陷入了一个复杂的境地:中国是其最大的市场之一，而其iphone在美国可能被征收关税。上个季度，该公司超过17%的总收入来自中国。更糟糕的是，中国市场的销售额从一年前的130亿美元下滑至102亿美元，降幅超过21%。中国现在是苹果的第三大市场，仅次于美国和欧洲。

此外，另一个问题是，苹果面临着对从中国进口到美国的iphone征收关税的可能性。该公司可能被迫将成本转嫁给消费者，这可能损害其最大市场的销售。然而，如果它选择不转嫁价格上涨，成本上升将损害该公司的利润率，并推低利润。

当然，苹果可以尝试将iPhone的生产移出中国。但考虑到iPhone制造商富士康(Foxconn)有数十万名员工在中国组装iPhone，这可能导致大规模裁员。这可能会导致以多种方式对苹果进行报复，这可能会损害它在中国的收入，比如完全限制iPhone的销售。

苹果发现自己正处于市场摩擦之中，这场摩擦可能会从两方面损害其业务。

04风险

当然，该股面临的重大风险是，市场摩擦加剧，这可能导致该股的跌幅比我目前的估计还要大。不过，如果市场摩擦开始显示出取得进展的迹象，那么该股很可能出现大幅反弹，有望升至200美元以上。目前还不清楚期权押注是否被用来对冲大规模多头头寸，以防范该股进一步下跌。

苹果发现自己处于一个非常不令人羡慕的位置，尽管该公司目前还有其他增长前景，但市场摩擦的潜在影响可能才是最重要的。

(编辑：任白鸽)