融信(03301)获两国际机构高评级：穆迪上调评级至B1，标普予正面评级展望

上市房企年报季已近收官。在完成千亿跨越的2018年，融信中国(03301)的成绩单呈现出盈利明显增长、杠杆大幅下降的态势。各项核心数据持续向好的背景下，融信中国获得相关评级机构的认可，信用水平稳健上升。

智通财经APP获悉，4月9日，国际信用评级机构穆迪(Moody’s)及标普(S&P)同时上调融信中国的评级。其中，穆迪将公司的主体评级直接上调至“B1”，评级展望为“稳定”;标普确认融信中国的长期评级为“B”，将评级展望从稳定上调至“正面”。

而在境内评级方面，基于公司稳健的发展态势，2018年融信中国境内主体长期信用评级获中诚信证评和中证鹏元提升至AAA级。

融信中国相关人士向智通财经APP表示，“公司致力稳步去杠杆，拓展境内外多元化融资渠道，并优化资本结构，很高兴一直以来的努力获得两家国际评级机构的肯定，公司未来会持续优化财务结构、降低融资成本，实现高质量的增长”。

境外评级获提升

穆迪在报告中表示，上调融信中国的主体评级至“B1”，源于相信公司在规模快速、稳健增长下，各项信用指标在未来12至18个月将会改善，预期集团未来12至18个月能在保持扩张的同时落实降杠杆计划。

穆迪同时指出，公司流动性充足，现金短债比从2017年底的94%，提升至2018年底的101%，估计其利息覆盖倍数将提升至2.5倍至3倍。

“若融信中国能在经济周期中保持有利润的增长、在扩充土储及进行财务管理时维持审慎、持续优化各项信用指标及保持充足流动性，未来有可能再获评级上调。”穆迪表示。

标普则在同日发布的报告中表示，预期集团的杠杆和资本结构在未来12个月会进一步优化，另一方面，收入有望保持强劲增长，利润率会更趋稳定，由此将公司的评级展望由“稳定”上调至“正面”。

“融信目前的土地储备足够未来三年发展，相信公司强劲的销售和现金流将有助于公司下一年的债务管理。”标普称。

降杠杆成效显著

海外评级获提升的背后，源于在刚刚过去的年报季，融信中国交出了一份令人满意的答卷。在规模成功突破千亿的同时，公司呈现出盈利杠杆双改善的态势，公司践行的增利润、降负债战略已经显出成效。

截至2018年年末，融信实现营业收入344亿元，同比增长13%;合约销售额达1,219亿元，同比增长73%;合约销售面积达562万平方米，同比增长17%。

从资本市场尤为关心的杠杆水平来看，融信中国自年初开始采取的降杠杆措施也开始显出成效，负债水平较2017年末大幅下降。

2018年年报数据显示，公司2018年总债务为人民币625亿元，较2017年末下降10%;净债务为人民币375亿元，较2017年末下降23%。净负债率为105%，较2017年末大幅下降54个百分点。扣除预收账款(合约负债)的资产负债率降低7个百分点至51%。

“为了实现稳步降杠杆，公司决心很大，上下各个层面都在为此努力。”据融信中国管理层在业绩会上表示，融信的目标是2019年年底将短债控制在80亿元左右，净负债率降到70%~90%，3年内降到合理水平。融信中国董事局主席欧宗洪认为，“这样后续发展的安全系数会更高。”

在稳步降杆杆成效初显、后续措施陆续跟进的基础上，融信中国大幅改善的盈利水平也获得市场瞩目。年报数据显示，2018年融信中国实现净利润35亿元，同比上升31%。归母净利润22亿元，同比上升28%。归母核心净利润25亿元，同比增长116%;净利率达10%，同比上升1个百分点。毛利润达到81亿元，同比上升 61%;毛利率达23%，若扣除收并购项目重新估值影响，融信中国毛利率为29%, 同比上升8个百分点。

基于良好的业绩表现，国际大行也在频繁“唱多”融信中国。3月13日，知名投行徳银发布研报，首次覆盖融信中国，给予公司“买入”评级，目标价17.63港元。4月4日，德银再度重申对公司的“买入”评级，称配售的悬念已解除，因估值吸引而将融信中国列为其首选股。

除了德银的“青睐”，高增长但低估值的融信中国也获得了知名投行花旗的认可。年报发布后，花旗重申对融信中国的“买入”评级，目标价自17.72港元上调至18.8港元。