研究

汇丰环球:升青啤(00168)目标价至47.53元,重申“买入”

2019年4月2日 12:40:42

智通财经APP获悉,汇丰环球研究发表报告指,调整青啤(00168)2019至2020年度盈利预测,每股基本盈利分别为0.97元人民币及1.18元人民币,此前为0.99元人民币及1.08元人民币,并将目标价由37.59元升至47.53元,重申评级“买入”。

青啤(00168)去年收入按年增长1.1%;公司执行新收入准则,按可比口径营业收入按年增长5.2%。整体啤酒销量增加0.8%,当中主要品牌增加4%,是2013年以来,成功扭转销量下跌的趋势。高档产品销量亦按年增加6%,佔总销量21.6%(按年提升1.2个百分点)。

报告指,青啤去年主要业务毛利率按年下跌2.9个百分点至37.7%,主因占去年销货成本68.7%的原材料成本,按年增加7.5%。不过,由于更加重视销售支出的效率,以及报告准则调整因素,销售支出按年下降3.7个百分点至18.3%。虽然行政支出亦增加0.6个百分点至5.3%,但核心净利润率仍微升0.6个百分点至5.4%。


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