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增值税改革今日起正式实施!水泥熟料企业或是最大赢家?

2019年4月1日 06:07:25

本文来自微信公众号“中国水泥网”。

按照《政府工作报告》要求,4月1日(今日),新一轮增值税改革将正式实施。其中,制造业等行业增值税税率将由16%降至13%,水泥行业及其上游相关产业包括能源、运输、采矿、设备制造等产业,其下游相关产业包括混凝土等产业均属于此次从16%调降至13%的范围。交通运输业和建筑业等行业增值税税率将由10%降至9%,6%的税率没变,但是根据要求,要保证所有行业税负只减不增。

“4月1日起实施的深化增值税改革,也以制造业为减税重点。”财政部副部长程丽华表示,一是制造业适用税率下调3个百分点,是下降幅度最大的行业之一,制造业税负将进一步大幅降低。二是进一步扩大抵扣范围。将国内旅客运输服务纳入抵扣、将不动产由分两年抵扣改为一次性全额抵扣,制造业企业相关支出的总体规模较大,受益尤为明显。三是试行期末留抵退税制度。根据统计数据,制造业期末留抵税额占比最高,将是这项政策的最大受益对象。

减税幅度之大会对水泥价格、企业业绩产生怎样的影响呢?

笔者认为水泥行业上下游均会获益于减税,熟料企业、粉磨站将比下游的混凝土、建筑业受益更多;水泥高价短期内仍会维持,进口熟料或趁机降价争夺市场,水泥价格在减税和市场竞争的影响之下有下降的可能性,但总体来说减税对价格的影响很小,最终要看市场供需关系。

增值税是以商品(含应税劳务)在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税。由于实行价外税,实际由消费者负担。水泥报价是含税价,增值税下调后的含税结算价=原含税金额/(1+16%)* (1+13%)。增值税率下调后整个产业链总成本下降,水泥的生产成本也下降了,水泥价格理应下降。但是从近两年来水泥行业利润率来看,水泥价格并非完全是随着成本的涨跌而同幅度涨跌的,更多是受市场供需关系的调节。

在静态分析下,由于减税的总额度是一定的,能够在这块“蛋糕”中切到多大的一块最终还要取决于各行业议价能力、市场供需关系。一般来说从议价能力来看是:熟料企业>粉磨站>混凝土搅拌站,熟料的溢价能力最强,再加上大型熟料企业均以自有矿山为主,实际税负比较高,或是减税的最大赢家!无法自产熟料,只能外购熟料的粉磨站尽管议价能力稍弱,但仍然能将成本转嫁给“两头受气”的混凝土搅拌站。

总体来说,减税带来的影响并不是太大,也因企业而异。目前主要的上市公司每年的吨毛利都在100元以上,减税对于成本的影响可能只有几元钱一吨,对于盆满钵满的水泥企业来说减税带来的利润远不如水泥涨一次价;吨毛利越高的企业受到的影响就越小,而对吨毛利低的企业如冀东水泥的利润的提升或许会比较的明显。

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