拓展平台聚焦用户,宽广赛道领跑的宝宝树(01761)走牛可期

上市之初遭遇资本寒冬的宝宝树,却用靓丽业绩让人刮目相看

母婴社区第一股宝宝树(01761)于去年成功登陆港交所后,终于迎来了“秀肌肉”的业绩期。虽然上市之时遭遇资本寒冬,整体市场表现差强人意,但是这并没有影响到宝宝树的基本盘。

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宝宝树于3月27日盘后公布业绩,3月28日召开2018业绩发布会,给出的究竟是怎样的一份成绩单呢?

毛利率增加16个点

智通财经APP观察到,2018年宝宝树业绩靓丽,总收入7.6亿元人民币,同比增加4.2%,毛利润为5.99亿元,同比增长30%,经调整利润净额2.01亿元,同比增加29.7%。其中,广告收入继续领衔,全年广告收入达5.96亿元,同比增长60.1%,移动端收入占比86.9%,泛母婴品牌的广告收入占比27.4%,同比增加92%。

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流量是宝宝树业绩的基石,同样迎来好消息,移动端用户群体大爆发。2018年宝宝树的用户群达平均1.44亿月活跃用户总数,同比增长3.7%,其中移动端占总用户量达到61.5%,尤其在四季度,更是达到1.35亿的平均月活。

特别值得一提的是,虽然总收入增幅不算大,但是受益于运营成本的大幅降低,毛利率飞升,从2017年的63.2%增加个15.7百分点至2018年的78.9%。

此外变动比较大的就是销售和营销开支、行政开支及研发开支,三者同比分别增加约23.4%、47.3%及59.6%。实际上在刨去一次性上市开支之后,行政开支同比增长29.2%,同销售和营销开支的23.4%的增长,以及占总收入比来说,属于比较合理的范畴,唯有研发开支出现了大幅增长。

由此看来,变化最大的就是营业成本及研发开支。据业绩公告显示,营业成本减少主要是因为减少电商直销规模,使得存货成本减少,而研发开支增加主要系扩充技术团队。

为何会出现这么大的变化?这两者之间又有什么联系呢?

携手阿里搭建新消费“人货场”,深筑护城河

据智通财经APP了解,主要是因为2018年公司进行了电商战略调整。宝宝树的核心战略能力在于为用户产出最好的内容,以及搭建让父母感到温暖且强烈信任的社区平台,同时将后端电商运营管理转交给战略合作伙伴阿里巴巴。

“跟阿里的合作基于一个简单的逻辑,宝宝树的人群首先有购物、或者消费升级的需求,我们认为宝宝树应该做它最擅长的事,做优质的内容和运营社区,其他后台的搭建、仓储物流等东西不需要我们来做,所以我们选择电商领域最优秀的阿里巴巴来合作。”宝宝树创始人兼CEO王怀南在业绩发布会时提到。

据管理层透露,2019Q2宝宝树将与阿里巴巴的数据完全打通,宝宝树可以借助阿里的海量商品服务自己的用户,而阿里也可以借助宝宝树开辟一条新的销售途径,达到共赢。

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这里透露出两个信息,一是内容和平台是宝宝树的护城河,这是基于其公司成立以来,以技术为支撑,以海量数据为保障的;二是提到电商运营,阿里巴巴当然是首屈一指的,因此能够降低自己的运营成本,这一点从此前宝宝树电商业务的低毛利率可以看出来。

这里也就顺带解释了为什么2018年的营业成本大幅降低,因为低毛利率的电商业务占比下降了。而研发支出的升高则是因为,将电商后端运营交给阿里之后,宝宝树可以更加聚焦于其优势业务——广告和知识付费。

业务多元化,增长潜力更大

宝宝树在业绩发布会上还公布了未来发展的四大战略:第一,通过持续创新、重大研发投入、不间断地快速优化以及延长用户生命周期,稳固产品领先地位。第二,付费改善以及收入多元化。第三,通过全行业整合,进一步扩大用户覆盖面提升创收能力。第四,全球化使我们能够切入关键的国际增量市场。”

这其中行业整合值得关注。

由于宝宝树的平台功能及母婴消费的需求,其可以合作的公司和行业是十分广泛的,比如基于健康和教育的复星和好未来等。

实际上,除了引入战略股东,对外投资是另外一种合作。尽管今天我们是行业的领头羊,我们仍然认为整合高质量的流量入口是我们的第一大思路。我们会对优秀的国外标的进行整合,通过整合的形式迈出国际化的第一步。我们肯定也会对国内各种各样的标的进行严格梳理。我们的投资并购是很重要的战略方向,无论是APP,还是微信生态,简单来说,年轻妈妈在哪里,我们的战略整合就在哪里。

手握30亿现金,进入2019年,宝宝树利用资本优势先后投资了两个基于微信的育儿平台——爸妈营和 Momself,以及在A轮领投了有“印度宝宝树”之称的Healofy。

管理层表示,接下来会有更加积极地并购整合举措,这也是为了拿到市场、拿到业务。在智通财经APP看来,未来的空间不可估量。

市场空间到底有多大?

一个企业想要做大做强靠自己,能做多大多强看市场,留给母婴消费市场的空间有多呢?

宝宝树的业绩基础是流量,流量的基础是人口。据智通财经APP了解,当前中国每年新出生1500-1600万人口,二胎政策开放后,怀孕二胎的妈妈占据了怀孕妈妈将近一半的数量。

以此测算,2018年中国母婴消费经济有2.4万亿人民币的市场空间,随着宝宝树的业务进一步拓展到年轻家庭消费,该市场有12.7万亿元人民币的空间,什么概念?2018年中国GDP约为90万亿元人民币。

并且该市场空间还在迅速扩大,根据弗若斯特沙利文预测,2022年年轻家庭消费支出将达到21.5万亿元的规模,年均复合增长达到14.1%。

该市场的扩张一是以新生人口为基础,另外就是人们消费观念的提升,现代人越来越注重新生儿、幼儿的抚养、教育问题,这意味着市场的扩张不是单向的,而是多维的。

作为母婴消费行业的龙头企业,未来的发展空间可以大胆想象。况且宝宝树不仅着眼于国内,还积极布局海外市场,印度的Healofy只是一个开始。

中印是全球前二的人口大国,并且目前印度的GDP增速之快大家有目共睹,有人说“目前的印度就是十年前的中国”,十几年前的中国是什么样子?GDP增速甚至超过两位数的存在。立足于中印市场的宝宝树,放眼全球,市场空间可谓难以估量。

最后回到投资者关注的二级市场,拥有巨大市场空间,位居行业龙头,涵盖“社交+科技+电商”概念,未来的发展不值得期待吗?


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