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该投资微软(MSFT.US)还是亚马逊(AMZN.US)?你也许能在这里找到答案

2019年3月28日 16:00:01

云端是当今技术的主要增长领域之一。两大科技巨头——亚马逊公司(AMZN.US)和微软公司(MSFT.US)几乎主宰了整个云服务市场。在过去的几年里,这两家公司都给予了股东丰厚的回报,飞涨的股价反映了其在云服务领域的广泛发展。

分析师认为未来两家公司的发展方向会有所区别,考虑亚马逊或微软的投资者应该注意到两者之间的关键区别,无论是在商业模式上还是在资本配置策略上。

分析师预测,亚马逊会继续将几乎所有的现金流都投入到云业务中,这意味着等待分红的投资者可能会失望。尽管亚马逊可能是前景更好的增长型股票,但寻求混合增长和股息支付的投资者应该选择微软。

亚马逊疯狂增长了十年

亚马逊和微软都不是从云服务起家的,但由于近几年云服务市场的爆炸式增长,这两家公司近年来都被吸引了过去。

亚马逊是全球电子商务的龙头,总市值8673亿美元。该公司的在线零售业务推动了其近年来的爆炸性增长,而其云服务提供商——即亚马逊网络服务(AWS)——将在未来几年取而代之,成为最大的增长驱动。

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由于亚马逊的核心业务电子商务部门属于资本密集型行业,所以该公司从未支付过股息。近几年该公司的盈利能力有了大幅的提高,在很大程度上要归功于AWS。AWS在最近一个季度创造了21.77亿美元的营收,约占亚马逊该季度总营业收入的57%。

分析师估计,该公司对零售业务持续不断的再投资需求,以及新的增长举措,如媒体内容和潜在的医疗保健,意味着其在可预见的未来不太可能支付股息。

稳如泰山的微软

同样,微软在云计算市场也有突飞猛进的发展,当然其他的盈利业务也没有落下。微软的核心产品包括Windows操作系统、办公商业软件、软件开发工具、视频游戏和Xbox品牌下的游戏硬件,当然还有云服务。

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目前,微软的市值为8959亿美元,在规模上与亚马逊旗鼓相当。但是,该公司的利润要高得多。微软2019年第二季度营收同比增长12.4%至325亿美元,智能云业务收入同比增长21%至94亿美元,其中Azure的营收同比大增76%,在所有业务中增幅最大;第二季度每股收益同比增长15%至1.10美元,超过了分析师的预期。

微软显著提高的利润率使公司能够通过股票回购和分红向股东返还现金。相比之下,亚马逊在核心零售业务中极低的利润率不支持它支付股息。

两只这么好的股票,该怎么选?

毫无疑问,亚马逊一直是增长较好的股票。2008年,该公司的营收为148.4亿美元,到了2018年,它的销售额攀升至2330亿美元。但直到最近,亚马逊令人印象深刻的销售增长还是没有转化为有意义的每股收益增长,因为该公司难以盈利。

分析师认为,尽管AWS的爆炸式增长,亚马逊的盈利情况已经发生了巨大变化,但仍然没有产生足够的利润,也不足以向股东支付股息。

另一方面,虽然微软近年来并没有像亚马逊那样实现跨越式的增长,但就其自身而言,微软一点也不逊色。对微软的股东来说,这家公司就像是一份双拼饭,既享受了营收增长带来的股价上涨,又有现成的股息分配可以拿。智通财经APP发现,微软已经连续十多年提高股息,其中去年9月的股息增幅高达9.5%。

过去10年,这两家公司都为股东创造了巨额回报。亚马逊的年化总回报率为38%,而微软的年化总回报率为23%。亚马逊在过去10年的表现超过了微软,但这种优势可能不会再延续10年,尤其是在经济出现衰退的情况下。

分析师认为,在市场低迷时期,微软较低的股票估值和固定的股息收益是稳健型投资者的首选。尽管成长型投资者仍有充足的理由继续投资亚马逊,但更看重收益和价值投资的投资者应该选择微软。

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