恒大（03333）核心净利润翻番 新能源汽车初心仍不改

3月26日，中国恒大(03333)正式发布2018年业绩。2018年，恒大实现核心净利润783.2亿元，同比大增93.3%。全年实现累计合约销售金额5513.4亿元，销售面积5243.5万平方米。2018年，在“规模+效益型”发展模式驱动下，恒大销售业绩规模从高速增长转向适度增长、增长质量大幅提升，恒大去年整体业绩的再创新高，也再次验证了许家印曾说过的：“越是市场不好的时候，越能展现恒大的功底。”

各项指标“都挺好”

四大龙头房企恒大、碧桂园、万科、中海陆续公布2018年年报，从年报的各项数据情况来看，恒大在总资产、营业收入、盈利、土地储备等核心指标都处于领先地位。自2017年启动战略转型以来，恒大在保持规模适度增长的同时，高质量发展成效显著。

盈利能力看，据智通财经APP了解，恒大利润指标力压各大房企龙头。2018年，恒大实现毛利润1689.5亿，同比大增50.5%，净利润722.1亿，同比大增106.4%，核心净利润783.2亿，同比大增93.3%。值得注意的是，恒大各项利润指标均创行业有史以来最高纪录，继续稳坐“利润王”宝座，领先优势凸显。

盈利保持领先的同时，恒大也在积极推进战略转型，保持规模适度增长，重点注重增长质量，实现高质量发展。恒大2018年实现销售金额5513.4亿，2019年销售目标为6000亿，近两年销售额复合增长率稳定在10%。在销售适度增长的基础上，恒大各项规模指标仍保持稳健增长，2018年实现营业收入4662亿，同比增长49.9%，净资产3086亿，同比增长27.4%，总资产1.88万亿，均保持行业第一。

高质量增长的秘诀

恒大董事局副主席夏海钧表示，“恒大的净利润是中国房地产最高的一家。我认为是因为超前的土地储备战略，2009年-2015年，公司主要战略是以二三线为主兼顾一线城市，从2015年进入一线城市，我们从农村到城市，所以造就了现在3.03亿的土地储备，优质土地价格是我们创造核心利润的基础。”

一般来说，恒大拿的地土地规模较大、储备时间也较长，相对而言目前这部分土地储备的成本就会比较低。截止2018年末，恒大1635元/平方米的平均土地成本在行业中极具竞争力。另外，恒大无论是前瞻性布局二线省会和三线城市，还是近年大规模回归一二线城市，都在积累土地储备的过程中不断优化布局。截至2018年年底，恒大在228个城市拥有项目811个，总土地储备达3.03亿平方米。

业绩高质量增长的另一大诱因就是财务结构的优化。一方面，恒大通过大规模开发可以让供应商给出最优惠的价格，在建安成本上保持了强大的竞争力。通过在拿地、设计、招标、配送、销售等环节采用统一标准化的管理及运营模式，恒大的成本管控能力不断提升，销售、管理费用率也在持续降低。另一方面，恒大近年来不断优化财务结构，2017年上半年提前偿还1129亿永续债，也为2018年及未来释放出大量的利润空间。

注重产品品质也是恒大销售利润保持增长的关键因素。据智通财经APP了解，恒大多年来在产品打造上通过打造环节精品提升产品品质，不断增加产品附加值，并连续四年实施无理由退房。通过打造高品质、高性价比精品住宅，恒大在推动销售稳健适度增长，交楼面积稳步增加的同时，也实现了产品利润率的稳步上升。

值得一提的是，恒大的经营管理模式和管理体系也被看作是业绩持续增长的一大因素。恒大通过狠抓队伍建设、制度建设和文化建设，形成从严管理、奖罚分明的企业文化，正是恒大特色的管理“功底”造就了公司强大的执行力。

新能源汽车初心不改

房地产主业的高质量发展，也为恒大其他多元化产业发展提供了坚强的基础保障。在业绩说明会上，许家印正式宣告，“恒大的多元化产业布局已经全面完成，形成了以地产为基础，旅游文化、健康养生为两翼，新能源汽车为龙头的产业格局。未来五年内，恒大不会再涉足其他大产业。”

据智通财经APP了解，相比其他龙头房企，恒大是比较早涉足多元化领域的房企，而且发展至今，其多元化战略也已做了一定程度的调整。其中，恒大文化旅游产业目前已成功打造“恒大童世界”和“恒大水世界”两大主要产品，大健康产业也已布局12个恒大养生谷。

尽管遭遇了FF法拉第的投资纠纷事件，但许家印在新能源汽车领域的发展决心没有改变。2018年恒大大举进军新能源汽车产业，通过入主瑞典NEVS、卡耐公司，牵手科尼赛克、收购荷兰e-Traction公司，参股汽车销售巨头广汇集团、研发智慧充电平台等一系列动作，已完成了新能源汽车的全产业链布局。

许家印认为，汽车产业可能5~10年是几万亿的规模，在全世界是几十万亿的大产业，未来新能源汽车的市场是非常巨大的。许家印也半开玩笑地说，“我们对汽车产业还是很有信心的，你不要忘记我是车间主任出身的，也算是制造业的央企出来的。当时舞钢是冶金部的直属企业。我干了十年的车间主任，还是有制造业基本功的。”