IPO发布会实录︱东正金融(02718)：外部经销网络将会成为业务驱动点

3月13日，上海东正汽车金融(02718)在香港召开IPO发布会。参会高管包括主席兼执行董事林帆、总裁李祎、执行董事邵永骏、副总裁刘军及正通汽车执行董事尹涛。同时与会的，还有公司联席保荐人中金、瑞信相关人员。

公司于2019年3月14日-19日招股，公司拟发行约5.33亿股，公开发售占10%，国际配售占90%，另有15%超额配股权。每股4.2-6.3港元，每手1000股，预期将于3月19日定价，3月26日挂牌上市。

目前，公司是中国25家持牌汽车金融公司之一，也是唯一一家具有经销商背景的汽车金融公司。公司于2017完成增资，注册资本从5亿增到16亿人民币。公司主要专注于豪华汽车，在东正的贷款余额中，有90%是向豪华品牌汽车消费者提供贷款。

会上，集团执行董事邵永骏对智通财经APP表示，作为一家持牌汽车金融公司，集团在融资渠道、风险控制、及国家政策导向下体现了具体优势。如，杠杆率政策的高空间。作为一家持牌机构，监管要求汽车金融公司的资本充足率不低于8%，也就是说汽车金融公司有12.5倍的资本金杠杆。东正汽车金融18年资本充足率为31%，对应了3.2倍杠杆，相较行业平均8-10倍的杠杆率，东正的杠杆率仍有很大的上升空间。

在融资方面，除同业借款外，东正获得了相关主管机构发行公募ABS和公募债的资质。截至2018年末，来自银行和信贷金融机构的借款达61亿元。同时，公司还有20亿元人民币尚未使用的银贷额度。

经销商方面，除与母公司正通的合作外，外部经销网络也有快速成长。2018年，公司共有经销商1280家，其中包括113家母公司经销商和1167家外部经销商，覆盖全中国182个城市。此外，来自外部经销商的贷款额贡献比率于2018年达30%。未来拟募集的IPO资金也会重点投向经销商网络的客户，未来两年公司仍会大力持续发展外部经销商网络，外部网络将成为整体业务的主要增长驱动。

2016年至2018年，该公司分别实现利息净收入约人民币1.59亿元、2.55亿元及4.39亿元;营业收入分别为人民币3.32亿元、4.62亿元及8.16亿元;年内利润及全面收益总额分别为1.74亿元、2.61亿元及4.53亿元。

假设发售价为每股H股5.25港元且超额配股权未获行使，全球发售净筹约26.722亿元。其中70%将用作拓展涉及外部客户的业务，65%将用作发放予外部客户的自营零售贷款的资金，5%将用作拓展外部经销商网络;15%将用作发放予正通汽车客户的自营零售贷款的资金;5%将用作发展公司的技术、营运及风险管理能力;及10%将用作一般营运资金。

公司执行董事邵永骏表示，在汽车金融这个万亿级的跑道中，还尚未形成真正的头部公司，东正金融有充分的信心将在未来成为中国汽车金融市场的头部公司。

以下是智通财经APP整理的东正汽车金融IPO发布会问答实录：

问：汽车金融板块分拆后是否会对母公司的盈利情况产生影响?外部经销商的数量占比为9成，但来自外部经销商的贷款占比仅为30%，该数量是否仅为虚高?

答：东正金融作为一个独立的持牌机构，虽然是母公司旗下的控股子公司，但在团队中一直在独立运营。相信东正金融的独立H股上市，对于公司、母公司的业务发展将会起到良性作用。

外部网络数量配比方面，在公司成立前三年主要发展我们的网络，外部网络从拓展、完成签约到业务贡献将会有一个过程。我们在招股书中有提示，未来三年东正的业务资产构成将会有绝大部分来自于母公司以外的外部网络，仍需要一定的发展时间。

问：内地部分汽车公司的销售情况不是很好，对于公司会有什么影响?公司将如何面对?

答：中国已经是全球最大的汽车消费市场，每年的销售量有2500万。但中国的汽车金融渗透率还很低，相比于日韩、欧美等国家还有很大的市场空间。因此随着汽车金融渗透率的提高，对我们的整体业务发展不会有很大的影响。