中金首次覆盖“推荐”评级 微盟集团(02013)涨逾10%再刷上市新高

在中金对微盟集团的首次覆盖研报中,中金给予了微盟“推荐”评级及4.8港元目标价。

智通财经APP获悉,3月10日,中金发布了对微盟集团(02013)的首次覆盖研报,在该研报中,中金给予了微盟“推荐”评级及4.8港元目标价。

这一目标价距离微盟上一个交易日的收盘价存在34%的上涨空间。11日开盘,微盟集团股价即直线上涨,截至11日午间休市,涨10.34%报价3.95港元,再度刷新上市以来新高。


中金在研报中将微盟描述为“好赛道中的好选手”,对于从SaaS起家的微盟,有望在中国中小企业市场复制Salesforce的成功之路。Salesforce可谓是在SaaS领域做到“戴维斯双击”的最佳投资标的,自其上市至今,造就了股价上涨近40倍的传奇,尽管其于2016财年才实现扭亏为盈。

尽管目前中国SaaS市场的发展进程落后美国10年左右,但创业企业数量不断增加及企业信息化产品使用率提升,让中国SaaS市场的发展后劲更足。有机构预计,到2020年,中国SaaS市场规模将占据全球的9.4%左右,成为全球SaaS市场最重要的力量之一。

诞生于中国飞速发展的SaaS行业,微盟基于微信生态并通过SaaS产品,主要为商家提供数字化的精准营销服务。截至目前,微盟集团在SaaS领域累积了270万注册商户、5.15万SaaS付费商户及1.77万精准营销广告主,其累计消费者数量已突破3亿。

从Salesforce的成功经验中可以看出,其主要利用以下两大增长引擎不断扩张公司市场份额、促进公司收入增长:全球范围内持续增长的用户数量,以及稳步增长的ARPU 值。


在这一点上,微盟集团与Salesforce何其相似。上图为微盟SaaS产品的付费商户及ARPU值,可以看出,这两个数据在过去三年均获得了飞速的增长,其中,微盟SaaS产品的ARPU值更是在2017年突破了5000元。

值得注意的是,在SaaS产品以外,微盟集团的精准营销业务也获得了强劲的增长。微盟的精准营销业务是利用其优质的媒体资源(微信、今日头条、知乎等)以及用户流量优势向中小企业提供精准营销服务。按2017 年广告消耗量计算,微盟是最大的腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商,2017年全年收入达9.33 亿元人民币。

目前,微盟还计划发展和扩大自己的直销渠道。由于直销渠道客户的折扣率要低于渠道合作伙伴,因此随着直销占比扩大,微盟精准营销服务的利润率有望逐渐提升。

中国SaaS市场的上半场哨声才刚刚吹响,作为行业的领先玩家,微盟集团的“戴维斯双击”之路才刚刚开启。

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