在资本寒冬中赚取14.6%的收益，玩对冲的桥水四季度都买了些啥？

2018年是场所有投资者的修罗场，令得无数人相顾无言，惟有泪千行。然而，胆怯者当不了命运的捕手，倾巢之下，总有人愿意铤而走险，在刀尖上舔蜜。这一年，也只有为数不多的对冲基金为客户赚到了钱。

据市场数据显示，2018年还在赚钱的对冲基金中，收入最高的前四家分别为：1.文艺复兴(Renaissance Technologies)，收入16亿美元;2.桥水(Bridgewater Associates)，收入8.7亿美元, 获得了14.6%的较高收益;3.城堡(Citadel),收入8.7亿美元; 4.Two Sigma，收入7.7亿美元。

别看排名才居于次位，但桥水四季度表现非常具有代表性。智通财经APP了解到，截至2018年12月末，桥水投资组合价值达109.28亿美元，较9月末增长12.77亿美元，环比上涨13.23%。智通财经APP就桥水四季度的“调仓表”变动进行整理(明星股、中概股标的为主)，以期能为广大投资者提供指引。

加仓新兴市场 维持黄金仓位不变

从最新的13F文件披露，2018年12月末，一直以来青睐黄金的桥水于四季度继续持有了SPDR Gold Shares，维持原有规模不变。同时，也维持全球第二大黄金ETF i Shares Gold Trust(黄金信托ETF)原有水平不变。

四季度，国际金价经历了一波较大涨幅。SPDR Gold Shares 12月底收报121.25，较9月底112.76上涨7.53%。 iShares Gold Trust也由9月底的11.43上涨7.52%至12.29。截至12月末，桥水对两大基金的持仓市值分别增长至4.74亿、1.39亿美元，共为桥水带来4292万美元市值增长。

指数基金持仓另一个较大亮点则是在新兴市场上的动作。四季度，桥水对IEMG和EEM两个新兴市场ETF分别加仓26.62%及9.90%。除此之外，对于MSCI韩国ETF(EWY.US)的增持高达581.44%之多。

相比之下，对新兴市场ETF-Vanguard MSCI(VWO.US)的持仓仅轻微增长0.1%;而对巴西ETF-iShares MSCI(EWZ.US)则进行了为数不多的减持，减持幅度达77.26%。

单就桥水在新兴市场指数增持最多的IEMG和EWY两只ETF来看，桥水买入IEMG成本为47.15，该指数基金于12月31日报47.09，低于成本价0.13个百分点。截至目前，IEMG的最新报价为51.33，若至今未对该ETF进行增减持，桥水将获得8.87%的收益。EWY成本价为58.86，于12月31日下降至58.82，现报64.17，高于成本价9.02%。

阿里(BABA.US)：第一重仓中概股

个股方面，智通财经APP留意到，在桥水前十名重仓名单中，金融股为最被其看中的板块，加拿大皇家银行(RY.US)、道明银行(TD.US)、高盛(GS.US)、加拿大丰业银行(BNS.US)持仓占比共达1.26%。

相较于其他著名国际基金而言，桥水公司对中概股的持仓占比则相对较低。在个股持仓前100的名单中，入榜的中概股仅有两家：阿里巴巴(BABA.US)、百度(BIDU.US)，分别位列第40名和88名。排名虽较低，但两者排名仍高于谷歌(GOOG.US)、微软(MSFT.US)、苹果(AAPL.US)、Facebook(FB.US)以及亚马逊(AMZN.US)。

奈何缘浅 清仓亚马逊(AMZN.US)

在桥水四季度清仓名单中，不乏众多美股巨头，其中数亚马逊(AMZN.US)最为亮眼。据智通财经APP通过梳理桥水对该股持仓的历史操作发现，亚马逊和桥水似乎是天生缘浅，在这只标的并没花费多少心思。自桥水2014年买入亚马逊后，于2016年进行了第一次清仓，随后于18年6月底前买入，于后两个期间分阶段抛售直至清仓。纵使冷酷，亚马逊最终也为其带来了425.8万美元的收益。

还值得注意的一点是，桥水基金在2018年末也分别对微软(MSFT.US)、英特尔(INTC.US)两只科技股分别进行了清仓和减仓。其中，对英特尔减仓18.76%。

比起中概 更偏爱金融

而桥水在加仓方面的排兵布阵与其他基金则有所不同，据智通财经APP了解，2018对于苹果(AAPL.US)来说可谓是水逆之年，索罗斯、对冲基金Jana Partners、瑞银、老虎全球管理公司等一众大型基金纷纷不约而同减持苹果，就连伯克希尔也于2016年以来对其首次减持。四季度，机构共对苹果减持1.49%至27.51亿股。然而，桥水偏偏逆势而上，四季度增持苹果股份超184个百分点。

除此之外，桥水四季度加仓动作还有另外一个较为明显的特征，即对于中概股的加仓幅度普遍较低，反而是美国本土的大型企业加仓幅度都维持在三位数以上。其中，金融股的所占比重较为突出，这与桥水四季度的新建仓、以及前10大持仓分布一致，金融股也占据较大比重。可以看出，桥水四季度对于金融股有着特殊偏爱。

此外，从桥水2018年四季度持仓的产业分布来看，油气开采、商业服务、化学品及相关产品为其重仓的三大产业。

2018年四季度，桥水基金整体走激进风格，也侧面反映出其对于商场是保持比较乐观的态度。据智通财经APP统计市场数据发现，2018年12月末，桥水基金开始放手加仓，总体持股份额环比增加35.50%。相较六月末的总持股份额减少6.21%，和9月末总持股份额减少4.07%，世界头号对冲基金桥水在2018年末正式吹响了进攻号角。