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德银:2019年初,各类资产都处于明斯基周期的哪个位置?

2019年2月10日 08:04:08

本文来源于“WEEX一起交易

明斯基周期,本质上指的是信贷周期与资产繁荣和萧条之间的关系。

德银分析师Alan Ruskin与2017年10月首次发表了各类资产在明斯基周期中所处的位置。近期Ruskin再度更新了2019年的明斯基周期图,指出随着市场风险偏好趋于保守,除了近期火爆上涨的钯金以外并没有太多资产处于过度交易的阶段。

美国经济学家Hyman Minsky认为,长时期的经济稳定会鼓励投资者承担更多风险,势必会带来金融结构的不稳定性,最终引起市场突然且剧烈的下跌。

Ruskin将明斯基周期分成了七个阶段,分别为:1)更替阶段;2)健康发展;3)杠杆驱动发展;4)过度交易;5)“聪明资金”获利离场;6)清盘恐慌阶段;7)剧烈波动/抛售。

(2019年版Ruskin明斯基周期分类,来源:德银)

Ruskin表示,诸多在2017年处于抛售阶段的资产(原油等),目前都已经恢复到了健康发展的阶段。随着目前市场保守投资策略的流行,要找到被过度交易的资产已经很难了。如果明斯基周期的发展如同我们过去两年经历的那样,一年以内中国股市就将出现买入机会,与通胀挂钩的债券也会存在入场的机会。


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