德银升中通服(00552)目标价至4.9元 评级“买入”

德银发表报告称,中通服(00552)今年3月公布全年业绩后,股价至今累升18%,年初至今升幅达43%。公司最新中报显示,尽管最大客户中电信(00728)因自身削减资本支出,对公司营收贡献增长放缓,中通服上半年仍多赚9%,营收按年增12%,显示管理层致力通过其他电信运营商项目提高市占率,且于企业客户领域渗透率不断提高。该行对公司前景甚具信心,上调目标价8.9%至4.9元,评级维持“买入”。

德银发表报告称,中通服(00552)今年3月公布全年业绩后,股价至今累升18%,年初至今升幅达43%。公司最新中报显示,尽管最大客户中电信(00728)因自身削减资本支出,对公司营收贡献增长放缓,中通服上半年仍多赚9%,营收按年增12%,显示管理层致力通过其他电信运营商项目提高市占率,且于企业客户领域渗透率不断提高。该行对公司前景甚具信心,上调目标价8.9%至4.9元,评级维持“买入”。

该行指出,公司通过4个渠道缓解运营商资本支出下调带来的负面影响,包括提升公司对联通(00762)、中移动(00941)及铁塔公司项目的市占率,寻求海外项目、寻求企业项目及提高运营成本相关的工作占比。公司上半年已达到上述目标,因此相信5G投入商用前,公司未来三年业务将稳定增长。

与此同时,该行关注到公司较高劳动力成本对毛利率造成的冲击;不过,相信公司未来毛利率将保持相对稳定,因目前业务已聚焦于高毛利行业,包括企业业务及与运营成本相关的项目等。


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