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“指数基金之父”今日辞世,留给投资者哪些“宝藏”经验?

2019年1月17日 21:43:18

本文来自 云锋金融公众号(id:majikwealth),经授权发布,不构成投资建议。原标题为《华尔街上的天才、批判者与行业良知——约翰·博格》。

导读:指数基金之父约翰·博格(JOHN C. BOGLE(1929-2019)今日辞世。

他的生平如何?他为何被投资界誉为指数基金之父?他留给我们那些“宝藏”?

云锋金融通过四个问题带您深入了解他“先锋冒险“的一生。

一、约翰·博格其人?

约翰·博格,1929年5月8日出生于新泽西州的蒙特卡莱尔。博格的父亲在大萧条中失去了大部分的财富,并开始酗酒,最终和博格母亲离婚。大萧条下家庭的分崩离析给博格的童年留下难以磨灭的记忆。

后来,他在2012年说:“那是艰难的时期,我10岁就开始工作,送报纸,最后成为一名服务生。我学到了为你所得到的而工作,我为那些没有受过这种教育的人感到遗憾。“

艰苦的童年没有成为博格成长的阻碍,反而成为了他勇往直前,敢为人先的精神动力。博格上学后,好胜心极强,不论是学习还是业余兼职,都致力于做到最好。他从不认为第二是好的。在他看来,第二就意味着失败。

1951年,他以优异的成绩从普林斯顿大学经济学专业毕业,开始了他的职业生涯。他写的一篇123页的《投资公司的经济角色》毕业论文引起了普林斯顿校友沃尔特·L·摩根(Walter L. Morgan)的注意,并加入了摩根创立的平衡基金惠林顿基金。

加入惠林顿基金后,博格在多个部门工作,并最终得到摩根的赏识,于1967年接过摩根的接力棒,成为公司的总裁。而后于1974年博格创立领航集团,并逐步接入原惠灵顿公司的业务。

目前领航集团为大约170个国家的2000多万投资者管理资产,管理资产超过5.1万亿美元。博格本人被认为是全球最伟大的投资者之一。

他还是“股神”巴菲特所敬佩的英雄。巴菲特曾在2017年3月的年度致股东信中写道:“如果要树立一座雕像,用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人,那么毫无疑问应该选择伯格。杰克早年经常受到投资管理行业的嘲笑。然而今天,他很满意地知道,他帮助了数百万投资者,使他们的资金获得了远比他们本来能赚到的更好的回报。他是他们和我的英雄。”

二、为什么说博格是指数基金之父?

指数基金刚诞生的时候,并不受欢迎。当时的市场反应极为消极。人们嘲讽这是“追求平庸”,称其 “不像美国人”,还有人说这是 “一个坚定的、始终如一的、长期的失败者公式。”

博格没有放弃。他认为绝大多数投资者无法战胜市场,最好成为市场本身,而成为市场本身的最好方式,就是选择成本最低的指数基金。

1976年8月,领航集团成立的第一个“市场指数”共同基金,原名“第一指数投资信托”(First Index Investment Trust)。领航花了三个月的时间才筹集到1200万美元。到1976年底,该基金的规模只增长到1400万美元。要说服投资者把他们的资金投入到只能与市场回报匹配的基金并不容易。投资者想要打败市场。

为了推动指数基金,他做了很大的努力,几乎是凭一己之力,颠覆了整个基金行业的潜规则。

除了下调基金和销售费用,他还身体力行,把自己的总部也搬到了人迹罕至的郊外,省下公司经营的成本。博格给自己开的工资也非常低,领航基金公司后来成为了世界数一数二的大基金公司,但博格的工资不过几百万美元。

还有一件小事常为人称道。1984年,博格在纽约的豪华广场酒店办理入住,要求住最便宜的房间。前台告诉他最便宜的房间价格是230美元一晚。博格说:“我绝不可能为一个房间付这么多钱。我在这里住过15年了,每次我都是住你们最便宜的房间,而且房价绝不超过100美元。”

最后前台给他安排了一个在嘈杂的电梯井旁边100美元的小房间里,这让他非常满意。

到了80年代,指数基金在美国401K计划和美股大牛市的兴起下乘风而起,为指数基金投资人带来收益的同时,博格也成为了名副其实的指数基金之父。

三、指数型基金和ETF的区别是什么?为什么博格不喜欢ETF?

指数型基金(Index Fund)是共同基金的一个分支,有主动管理和被动管理两种。投资策略的核心思想是相信市场的有效性,从而通过复制与市场指数结构相同的投资组合,排除非系统性风险的干扰而获得与所跟踪指数相近,相当于市场平均水平的收益。

ETF(Exchange Traded Fund)指的是交易型开放式指数基金,是一种上市交易的指数型基金,兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势和特色,是一种高效的指数化投资工具,策略类型丰富。

ETF操作简单,简直是投资者的福音,但指数基金之父博格依然公开表示自己不喜欢此类基金。

原因是因为博格一直奉行“低成本”投资指数基金的理念,这里的“低成本”值得不仅是基金管理费用,也包括基金的交易费用。ETF基金可以随时买卖,大大刺激了投资者的交易频率,从而加大了投资成本,也缩短了投资持有期限,与博格的投资理念完全背道而驰。

四、博格的投资理念是什么?

如果你不能打败市场,那就去追随市场。这就是指数基金背后的投资逻辑,也是指数基金之父长期追求的理念。

博格长久以来都以“低成本且长期的持有“为最基本的投资理念。因为遵循这个,就能够大大减少交易和市场波动带来的损失。

"If investors could rely on only a single factor to select future superior performers and to avoid future inferior performers, it would be fund costs."--John·Bogle

除此之外,博格还有以下的投资忠告送给读者。

择时:“那种当某个信号发出,投资者就应该进入或退出市场的理论是不可信的。我纵横投资界近50年,从没见过谁能做到持续而精准的择时。”

择时最大的问题是:如果有太多投资者同时进出市场,择时可能会变得无效。

指数基金:“指数基金是一个明智的、有效的来获得市场的回报率的方法,这种投资方式既不费力又成本极低。指数基金消除了个股的风险、市场分层和经理的选择,只留下股市的(系统)风险。”

时间和耐心:“时间是你的朋友,冲动是你的敌人“。

简化投资:“投资并不像看起来那么困难。成功投资其实就是做好几件事,同时避免严重的错误而已。”

一些“正确的”的事情包括:管理自己的情绪,避免贪婪和恐惧;控制费用,适当分散你的投资;保持耐心和长期投资的心态,控制风险,制定一个长期计划;放弃战胜市场的冲动,懂得知足,而不是过度的希望实现最好的结果。(编辑:刘瑞)


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