小摩：对波动性敏感的买家重回美股市场

智通财经APP获悉，去年12月股市大幅波动后，股市表面平静下来，对波动敏感的基金回到市场，并再次成为买家主力。

摩根大通定量分析师Marko Kolanovic周三在与全球定量及衍生品分析师Bram Kaplan合作的一份报告中写道，与波动相关的策略每天给股市带来10亿美元的增长。分析师表示，如果市场波动保持更加平静，这一数字将会上升。

他们认为，目前看跌情绪是市场投资者的共识，但是，如果波动性保持在较低水平，资金流入可能导致股市走高，进而可能改变投资者情绪和整个市场动态。

摩根大通表示，随着财报季的临近，投资者对股票的热情仍“低迷”。但自去年12月以来，市场交易商的定位发生了巨大变化:他们现在是“多头gamma”，即他们的行动往往与当前趋势背道而驰，这可能有助于进一步平抑波动性，并鼓励资金流入股市。

本周早些时候，富国银行股票衍生品分析师Pravit Chintawongvanich解释了这种行为如何能够缓和市场波动。他认为，为了对冲多头期权头寸，交易商需要在股票下跌时买入，在股票上涨时卖出(这被称为“多头gamma”)。在没有任何客户有兴趣购买期权进行对冲的情况下，这会产生这样一种效应，即交易商自己的对冲活动有助于保持市场稳定，从而降低实现的波动性。

Kolanovic和Kaplan警告称，新年给市场面临的最大风险带来了变化。在过去强调的两个关键风险(美联储的货币政策和贸易摩擦)已经在消退，而新的风险出现了:美国政府关门和美国以外地区的经济增长进一步放缓的迹象。

两位分析师表示，欧洲和新兴市场的经济惊喜指数均陷入负值区间。而标普500指数成份股公司约有三分之一的营收来自海外，海外市场的进一步疲软可能最终会令美国国内的增长前景变得黯淡。此外，美国国内的经济增长前景在一定程度上也已经因美国政府部分关门而减弱。

"如果政府关闭持续很长一段时间，且我们开始看到对其他行业的溢出效应，则下行风险可能成为现实，" Alliance Bernstein基金的资深美国分析师Eric Winograd表示，“政府关门时间越长，对经济造成负面影响加速的可能性就越大。”

与此同时，金融顾问公司RSM US LLP的首席经济学家Joe Brusuelas预测，如果美国食品券福利停止发放，单是美国国内生产总值就可能减少0.53%。