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资本市场“神算子”冈拉克:2018年十个预言九个准

2019年1月9日 16:53:22

“新债王”冈拉克和他的DoubleLine基金于去年1月份时在网络直播中对资本市场做出了许多预测,与其他墨守成规的华尔街精英不同,冈拉克不害怕发出与众不同的声音并对市场做出大胆的假设。智通财经APP梳理了以下预言和截止至2018年12月31号的结果。

1,美国股市

预言:2018年初会上涨,但在年末会持续下跌

结果:标普500指数在9月20日达到峰值,截止至年末下跌4.4%

2, 新兴市场股市

预言:对于短线投资者来说,现在并不是入市的好时机,长线投资者可以考虑入市因为新兴市场股市估值较低

结果:MSCI新兴市场指数表现比标普500要差,总回报率下降了14%,但市盈率比发达市场的市盈率要高

3,欧洲股票

预言:欧洲股票正处在价值陷阱当中(即当投资者买入低价资产,但该资产价格一直保持持平甚至下跌)

结果:欧洲斯托克50指数在分红后下跌16%

4,美国两年期国债

预言:两年期债券收益率可能超过2.5%

结果:2018年6月11日至12月28日,两年期债券收益率保持在2.5%以上,短期债券基金获得了不错的回报

5,美国十年期国债

预言:10年期国债利率将超过3%

结果:2018年9月18日,利率收盘在3%以上,11月8日升至3.24%,但随着寻求避险的投资者推高债券价格,利率回落。

6,美国企业信贷

预言:现在并不是一个购买企业信贷的最佳时机

结果:美国公司债券指数下跌2.5%

7,美元

预言:短期反弹,之后大幅下跌

结果:美元现货指数在2月15日触及一年低点,11月12日升至12个月高点。仍高于2018年1月9日水平

8,美国经济状况

预言:主要经济指标中没有衰退迹象

结果:尽管出现了一些警告讯号,但美国经济仍在增长

智通财经APP还梳理了DoubleLine基金制作的20张图,凸显出了冈拉克为什么会在年初时对资本市场做出以上预测。

在第一张图中,冈拉克回顾了他为什么会在2018年初对全球经济持乐观态度,并在年末变得悲观的原因。原因之一是因为韩国综合股价指数的大跌(该指数是全球商业贸易的风向标)。

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花旗银行的经济数据显示,大部分地区经济处于低谷,特别是欧洲地区

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德意志银行的流动性图表显示2018年没人在资本市场赚钱,并声称造成这种困境的主要罪魁祸首萎缩的央行资产负债表

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对照WuXia Shadow美联储基金模型,冈拉克计算出1万亿美元的量化宽松政策大致相当于100个基点,这是目前市场的一个关键话题,因为我们还不清楚美联储是否在不假思索地紧缩资产负债表

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冈拉克也将注意力放在了制造业危机上,这场危机是十年来最大的一次

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商业和消费者情绪指标相对稳定,有助于打消市场对美国经济即将衰退的担忧

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另一张显示近期美国经济几乎没有衰退的图表是下表,显示出垃圾债券利差在经济衰退前6个月的表现(2001年和2007年的情况)

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不过,值得关注的是,美国国债收益率现在已经超过了债券市场收益率,正如以下由DoubleLine引用的美国银行图表所示,每次出现这种反转,都会出现一段市场波动期。

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从市场的角度看,冈拉克强调了新兴市场最近的表现,这可能是由于美元持续走弱。可以预见的是,如果美元继续走软,新兴市场将超越标普500指数。

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冈拉克还强调了标准普尔500指数和MSCI全球证券市场指数的分歧

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接下来,冈拉克指出美联储在最近的鸽派加息后,市场隐含的加息几率大幅下降。

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随着我们进入2019年,市场的最大变量是美元的下跌趋势

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冈拉克相信比特币很容易达到5000美元,或者25%的收益

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10年期美国国债收益率与铜金比率之间的关系,正如冈拉克所预测的那样,10年期国债收益率正在下降

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冈拉克认为,与传统观点相反,他预计债券曲线会变陡

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冈拉克在下表的开头,提醒投资者,在2018财年,美国债务总额高达1.4万亿美元,远高于大约9000亿美元的预算赤字

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下图显示出美国公共债务的变化比官方预算赤字的变化高出近50%

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下面的图表展示了飙升的利息支出预测

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接下来,冈拉克展示了下图显示出美国上市公司的杠杆率已非常糟糕,并已接近历史高点

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并警告投资者远离美国上市公司的债券。

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