新机场来得比想象中快！一则转场方案引发首都机场（00694）大跌

智通财经APP获悉，据新华社稿件，民航局正式印发《北京大兴国际机场转场投运及“一市两场”航班时刻资源配置方案》和《北京“一市两场”转场投运期资源协调方案》。配置方案和协调方案分别适用于境内航空公司、港澳台地区及外国航空公司，有效期均为北京大兴国际机场投运之日起至2022年3月26日。按照方案，转场耗时两年半，比市场预期的4年要快得多。

该消息发布后，首都机场(00694)股价大跌，截至周五收盘，跌16.67%，报6.75港元。

上述方案中称，北京大兴国际机场将于今年投入运营，定位为大型国际航空枢纽、国家发展一个新的动力源、支撑雄安新区建设的京津冀区域综合交通枢纽，将在2021年和2025年分别实现旅客吞吐量4500万人次、7200万人次的建设投运目标。按照计划，南航、东航集团相关航空公司以及首都航、中联航转场至北京大兴国际机场;中航集团相关航空公司、海航、大新华航等公司保留在首都机场运营;中国邮政航空可两场运行;其他国内航空公司可选择任一机场运行，但不得两场运行;外国航空公司及港澳台地区航空公司可自行选择运行机场，包括两场运行。转场投运将按照安全平稳有序的原则分阶段进行，自2019年冬航季至2021年冬航季，所有需转场的航空公司将用5个航季的时间完成全部转场投运工作。

同时两个方案还明确，将对北京大兴国际机场和北京首都国际机场采取“先平移、再优化、后增量”的措施配置时刻资源，待大兴国际机场达到年旅客吞吐量达到4500万人次的目标后，两场航班实现均衡增长。

摩根士丹利发表报告表示，转场方案显示，对首都机场(00694)2019年及2020年计划处理流量将低于该行原预期各8%及14%，相信会对首都机场股价构成负面压力。民用航空局与该行对首都机场于2019年至2021处理量差异各-8%、-14%及-25%。该行初步估计首都机场处理量每下跌5%，会令其2020年盈利下跌15%，而该行需要时间作进一步评估。

大和认为，北京大兴国际机场的转场方案需时2.5年，较原先指引需时4年为短，该行估计会对首都机场于2020年至2021年处理流量构成影响，或会大于市场预期，维持对首都机场“沽售”投资评级。

中金认为，未来两年首都机场盈利持续下降，维持对其2018年盈利30.73亿人民币预测(同比可升18.2%)，并下调2019年纯利预测14%至22.11亿人民币(即同比下跌28%)，2020年纯利预测为15.12亿人民币(同比下跌31.6%)。

此外，中金认为，上述转场方案对国航(00753)有正面影响，对东航(00670)及南航(01055)的影响中性。