见微知著？1800字加强对比四年中央经济工作会通稿

本文编选自骑行夜幕的统计客微信公众号，作者“骑行客”。文中观点不代表智通财经观点。

中央经济工作会议周五落下帷幕。

我最关注的货币政策最终的定调是松紧适度的稳健。

回顾过去十年，有两年是适度宽松 - 2009和2010，最终M2的增速分别达到了28.4%和18.9%(目标都是定在17%)。那两年的GDP增速是9.4%和10.6%。如果说2009年属于打足了鸡血，放水放过了头，那么适度宽松的定调，高于GDP增速7-8个点是比较正常的。

近两年货币政策都是稳健中性，M2增速分别是8.2%和8.0%，比6.5-6.9%的GDP增速大约高出1.5%，与CPI通胀相仿，这是稳健中性的定义。

来到本次定调的松紧适度。

2016年是稳健得灵活适度(M2增速11.3%，GDP增速6.7%)

2015年是稳健得松紧适度(M2增速13.3%，GDP增速6.9%)

2014年是稳健得松紧适度(M2增速11.0%，GDP增速7.3%)

除了15年放得多了点以外，松紧(灵活)适度的货币政策下，M2增速比GDP增速高4-5%，IMF(国际货币基金组织)对我国明年的GDP增速预测是6.2%，那么这样看来明年我国的M2增速将重回10%增长的轨道。

不会再像今年那么紧了!

再看财政政策。今年的提法是积极的财政政策要加力提效。

财政政策最终的落脚点是赤字率。

赤字就是政府的开支减去政府的收入。入不敷出，就要举债。美国从2008年后政府每年举债，不断从国会处获批提高债务上限，每次让议员签字前，两党总不免拉锯一番。

我国一党专政，没这问题，但也得有个自我约束。70年前，国民党的前车之鉴就在眼前。

赤字率就是赤字的总规模除以GDP，对于投资我们更关注增长，体量越大，增长所需要的拉动力也越大，所以看比率就可以。

过去三年财政政策的提法分别是 -

2016：积极的财政政策要加大力度，阶段性提高财政赤字率(赤字率是3.2%)

2017：财政政策要更加积极有效，没说赤字率(赤字率3.0%)

2018：积极的财政政策取向不变(赤字率2.6%)

从2012-2016，赤字率从1.7%，连年上升至3.2%，提法一直是积极，2016年变为积极加大力度，赤字率从2015年的2.5%跃升至3.2%，一年的增幅接近前三年的总和。

2016-2018这三年，赤字率拐头向下，从3.2%回落至2.6%，后两年再没说加(大)力(度)

今年的中央经济工作会议，对2019年的展望 - 加力回来了。

具体说法是“积极的财政政策要加力提效”，最悲观的预测明年的财政赤字率也将维持2.6%不变，不会进一步下滑，并有可能重新跃上3.0%。

再看减税的提法：

2015年，实行减税降费

2016年，要在减税、降费、降低要素成本上加大工作力度

2017年，无

2018年这次，实施更大规模的减税降费

目前进一步降低增值税税率有多个在议中的图景，拭目以待。

最后，我们来比较四年中央经济工作会议当中对下一年工作安排的具体要求，只取标上一、二、三等数字单独成章的。

2018年，本次：

一、制造(新)

二、国内市场(新)

三、乡村振兴(208字)

四、区域协调(266字)

五、经济体制改革(新)

六、对外开放(256字)

七、民生(290字)

2017年：

一、供给侧(247字)

二、做强做优做大国有资本

三、乡村振兴(128字)

四、区域协调(311字)

五、全面开放(193字)

六、民生(242字)

七、住房租购并举

八、生态文明

2016年：

一、三去一降一补(去三四线城市房地产库存、去杠杆)663字

二、农村供给侧改革

三、振兴实体经济

四、房子是用来住的、不是用来炒的

2015年：

一、化解产能过剩

二、减税降费

三、化解房地产库存

四、扩大有效供给

五、防范化解金融风险

本次中央经济工作会议的新闻通稿中，新增加了三个小结，制造业单成一个段落，并占据了第一的位置;国内市场第二，也是第一次提及;去年的做强做优做大国有资本变成了今年的经济体制改革，也算顺应了市场的呼声。

去年的供给侧，住房和生态文明这三个小结则已不见了踪影。

供给侧从2015年开始独占三个小节(化解产能过剩、化解房地产库存、扩大有效供给)到2016年合并为占据663字最重篇幅的第一小节(三去一降一补)，到去年，仅剩247字，高峰已然过去。

关键字“供给侧”出现次数：

2015，3次

2016，10次

2017，7次

2018，4次

环境保护在今年国务院机构改革中将原环保部升级为生态环境部之后，有从国策下放到部门管辖的趋势，不仅去年独占一小节消失，看

关键字“生态”出现次数：

2015，2次

2016，3次

2017，10次

2018，2次

也是相同走势。

房地产最严中央调控令过后，留给地方上腾挪的空间开了 -

关键字“房”出现次数：

2015，16次

2016，9次

2017，6次

2018，4次

唯有高质量不变，仍是各级官员、各路文件的时髦词 -

关键字“高质量”出现次数：

2015，1次

2016，4次

2017，9次

2018，7次