要闻

债券熊市激起千重浪?

2018年12月19日 16:02:23

本文由香港资深投资人“江恩小龙刘君明”供稿,文中观点不代表智通财经观点。

摩根士丹利在近期发布的报告中表示,由于大量投资者资金流向企业债,市场出现了严重的债务过剩。企业债市场,尤其是美国的企业债市场,即将在2019年走向负回报。

美国信贷市场出现裂缝的核心原因在于量化宽松政策(QE)到量化紧缩(QT)之间的转变。量化宽松为企业带来了增加杠杆的动力,数据显示,美国企业信贷市场上未偿还的债务已高达7万亿美元,较2008年的3.2万亿美元翻了一倍多。但大家都知道紧缩的货币政策将是未来的主题,相信未来一至两年,债券熊市影响会一直存在。

在本轮周期里,量化宽松政策推动了全球更多的资金流入信贷市场,同时贷款杠杆水平也一直在上升,那么在紧缩的情况下投资者将会面临痛苦的压力。信贷收紧,债券市场就有机会发生违约,那么投资者也就有可能遭受更大的贷款损失。由于过去几年很多投资者都开始按上按,基本上有房地产,债券,保险等,只要能抵押的都拿去抵押。因此只要房地产,债券,保险等任何一环发生资产价格下跌,都会令其他资产出现火烧连环船,或出现系统性危机。

君不见特朗普在12月议息前,再次攻击联储局,指联储局下周若加息则是愚蠢的决定,因美国现在正与中国等国家有贸易争端,需要较低利率来支持美国经济。或者特朗普真正担心的是美国3年期债息相对5年期倒挂(已经倒挂),即短期债息高于长期,目前仍为-0.025厘。但如果本次加息则可能使更重要的指标即2年期相对10年期债息倒挂,到时则会引发投资者开始抛售美债及债券,从而造成美债及美股大跌。

blob.png

来源:INVESTING

利用技术分析(和谐交易理论) 美国十年国债的走势在月线图中形成ABCD。或者会试一次3.3的水平回落,但中线目标笔者仍然是看3.7/4。

blob.png

来源: BOIA MARILL LYRCH

每一次美联储紧缩周期都会引发一场危机,通常是美国境外的危机,但也会在美国国内引起一些资产下跌。

举例来说,包括2004至2006年美联储前主席格林斯潘在任期间,将利率从1厘上调至5.25厘,结果2007年美国房地产崩溃,第二年引发全球危机。在1990年代末期,美联储将利率从4.75厘上调至6.5厘,当时爆发了亚洲金融风暴、长期资本管理公司(LTCM)倒闭,以及俄罗斯危机。

需要注意的是,持续的紧缩将会使过去十年全球因量化宽松大印货币的基本面消失。中国台湾,中国香港及韩国汇率都开始因美元上升而转弱,也就是过去十年流入的热钱开始流走,所以我们必须留意美汇及美债的走势,从而判断影响。

blob.png

来源:笔者

笔者曾多次提出美国不论十年或者三十年的债息都成了一个均等的三十五年周期,这三十五年是1946-1981走了三十五年的熊市,1981-2016走了三十五年的牛市。而在1981年至2016年之间有一条约20年不破的下降轨,在这几天美债急升的时间升穿了。先不说美债是否会走三十五年的熊市,如果美债未来几年的反弹幅度是0.236的黄金比率,那十年美债也要上升约4.6厘,如反弹至0.386是约6.78。正常情况下美债的上升,其他国家或公司债券定必要上升其发债息率(即价格下跌)。但如果市场突然出现一些突发因素,那其所带来的震荡则不容忽视。所以读者要小心债券熊市而引发出的灾难。

blob.png

目前美股已经跌穿24200点,下一个目标在23100/22000点,但道指的终极目标很大机会在20000点,所以读者还是要小心。

另外读者目前必须小心美国联储局再一次加息,这会使市场流动性再出现问题,从而使港股出现大C浪回调。

免责声明:智通财经网发布此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。


(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

取消评论