新股研报 | 中油洁能(01759)近年收入平稳增长 估值较低

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

公司概况：

- 中油洁能(01759)是中国一家综合液化石油气及天然气供应商，拥有完整的产业链，在行内累积逾13年的往绩

- 按2017年统计，按广东省及河南省郑州市的车用加气站数量计算，公司在广东省液化石油气加气市场排名第三及在河南省郑州市压缩天然气加气市场排名第一，市场份额分别约为17.6%及25.0%

- 招股日期︰12月14日至19日

- 上市日期︰12月28日

- 独家保荐人︰创陞融资

- 收款行︰交通银行

- 发售5,400万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为2.8元至3.4元，集资最多1.84亿元，上市开支约3,310万元

- 按每手1,000股，入场费3,434.26元

- 以上限价3.4元计算，市值约7.34亿元(以2017年盈利约8,225万元人民币计算，市盈率约8倍)

- 截至18年6月底 ，平均资产净值约2.15亿元人民币

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 15至17年收入分别为人民币6.62亿元、8.78亿元、10.9亿元，今年上半年收入为5.57亿元人民币

- 15至17年毛利分别为人民币1.25亿元、2.25亿元、2.15亿元，今年上半年毛利为9,975万元人民币

- 15至17年纯利分别为人民币6,090万元、8,081万元、8,225万元，今年上半年毛利为2,144万元人民币

- 公司客户分为零售客户及批发客户，五大客户分别合共占去年总收益约47%，最大客户占去年总收益约18%

- 公司经营1个液化石油气码头、2个液化石油气储存设施、6个液化石油气车用加气站、3个液化石油气民用站、1个液化天然气车用加气站、2个压缩天然气母站及12个压缩天然气车用加气站

- 集资所得其中23%将用于完成建设新压缩天然气母站，为其购买土地、设备及机器;20%用于建造新加气站、购买及组装其所需设备及机器并维护现有加气站;18%用于建设储存设施以加强液化石油气物流及储存能力;17%用于收购一个液化石油气民用站的经营权;12%用于购买额外的车队以增加物流能力;10%用于一般营运资金

上市前股东架构︰

- 主席姬光先生家族持股75%

简评︰

- 中油洁能(01759)是中国一家规模非常细的综合液化石油气及天然气供应商，属旧经济业务，近年收入平稳增长

- 以上限价3.4元计算，市值约7.34亿元，以17年盈利约8,225万元人民币计算，市盈率约8倍，由于公司规模细，因此估值亦定得较低。