美股

猎豹移动(CMCM.US) Q3 财报:各条业务线全面增长,游戏同比大增77.8%

2018年11月22日 09:07:03

本文来源于雪球网,作者“SolarTang”。文中观点不代表智通财经观点。

猎豹移动(CMCM.US)2018年11月21日,猎豹移动发布了2018 Q3 财报,三季度官方总结的亮点如下:

**Q3总收入13.52亿元,同比增长15.6%,环比增长22.5%,超过公司业绩指引上线

**净利润(Non-GAAP)同比增长20% 达1.93亿元

**截至9月30日,公司合计持有现金及现金等价物、受限现金及短期投资人民币36.25亿元

**工具产品及相关服务业务稳固,收入高达8.36亿元。国内移动工具业务收入增长迅猛,同比增长54%,环比增长 18%

**互联网娱乐业务收入4.98亿元,同比增长37.5%,环比增长49.6%。其中,手游业务收入同比增长77.8%,环比增长105.7%,创历史新高

第三季度,一如过往4个季度,猎豹的总收入再次超越了公司给出收入的指引上线。第四季度,公司预期总收入在人民币13.90到14.30亿元之间,同比增长0.16%至3.04%,环比增长2.81%至5.77%。公司看来已经摆脱了此前连续几个季度营收下降的趋势,这在整个互联网行业特别是游戏行业增长普遍放缓的情况下,算是比较难得。

本文会综合公司在财报和电话会议披露的资料做出分析,再加上个人对财报和这季度观察的一些想法综合评论。

财报整体所有业务线环比同比全增长

这次财报中(见下表),几条业务线,不论是工具、互联网娱乐(内容、游戏)和其他,营收同比或者环比,都录得增长。

值得注意是经营利润的部分,同比下降3.4%,本季度在AI和机器人投入发展下,依然录得利润。下表里面,看到其他收入大概有1800万人民币(同比增长157%),我个人相信这部分包括了硬件/AI的收入。

整体MAU 在5.35亿,较上季度减少500万,较去年同期减少5400万。在MAU 减少的情况下,营收环比和同比继续增长。同时,公司在继续坚持去掉无效的投放和推广,使投放持续变得更有效。

值得一提的是,这次财报电话会议里面,瑞信的分析师问及2019 年的前景问题时,傅盛对2019 明年增长还是很有信心的。最近几个季度,傅盛在财报电话会议对公司情况的披露,还是比较坦诚和准确的(具体例子见文初提到的相对保守指引上线),有问题的时候(比如Facebook / 谷歌政策)会提前预警,相信在这次2019 整体预期还是有一定把握。

工具类国内增长明显,清理大师国内恢复快速增长,个性化工具《豹来电》快速增长

工具的部分,长久以来都是大家觉得期望不大的部分,管理层在电话会议也提到原预期是让这块业务持续自然输出,但输出一直都比想象中要好。

本季度工具产品及相关服务业务营收8.36亿元,国内移动工具业务收入同比增长54%,环比增长 18%。可以看到就工具类国内从新成为重点。

在这季度财报电话会议,管理层特别提到爆款个性化工具《豹来电》,我自己此前也体验了一下,身边的朋友和同事看到来电后,问我怎么做到来电视频。

此前傅盛在社交网络也展示过这款应用,在抖音上面的传播效果也是不错的。根据财报电话会议资料(Quest Mobile 数据),豹来电(CM Show)DAU 增长在全国排名前五。

下面为《豹来电》的一些界面,用户可以挑选创意的视频,当收到电话的时候就会播放,各种风格都有,比如游戏,二次元,美女,3D,碎屏,透明等都有,以年轻用户为目标。

工具类另外一个公司提到的亮点,是下线城市智能手机普及带来的用户量增长,公司定制了一些针对下线城市的产品,在Q3带来了DAU 增长。MAU 方面,国内同比增长18%,环比6%,总体1.71亿。

工具类方面,按个人观察,猎豹在国内也有其他尝试,比如把猎豹输入法从海外带回国内市场并尝试推广。此外,电话会议里面,管理层也提到后面会有一些生活工具会后续上线。

看来,新的工具应用正在开发,其中一些能带来不错的用户量增长,后续关注点会在下线城市换机潮结束前,工具类会否出现新的单个/多个爆款应用。不过可以看到的是,工具类应用的方向,除了过往电池医生/清理大师/安全大师这种实用应用,也同时在变得更酷和生活化。

游戏同比增长105.7%,三季度游戏平台改善完成,海外收入占比高达87%

游戏肯定是这季度的最亮点,电话会议里面游戏的顺序甚至排在常规的工具类业务排序之前。手游业务收入同比增长77.8%,环比增长105.7%,占整体营收21%。

还记得此前2个季度,游戏营收或指引不太好的时候,管理层说过原因是要改善内购平台改造,还有受制于平台的广告影响。这次财报出现的环比增长高于同比(两者也是高增长),充分说明了改造已经成功,而且游戏也在高速增长的道路上。

会议里面,傅盛首先为大家介绍一款新游戏《Bricks n Balls (BnB)》,这款游戏此前也有网友提及留意到收入很猛。BnB 在美国为休闲游戏前3,棋盘类游戏下载排名前10。

下面为11月20日在SensorTower 和AppAnnie看到的一些数据,评级和下载排名都不错。虽然BnB已经推出了一段时间,但欧洲和美国地区还在排名前五。猎豹轻游戏的持续能力,又得到再一次印证。

值得一提的收入占比,在国内游戏环境的影响下,游戏的海外收入占了高达87%,玩家占了70%。这最少说明了一件事情,猎豹内购比率提升,也同时也在摆脱海外广告巨头限制的影响。

按个人观察(我几乎每天都打开猎豹的不同游戏,观察新发行的游戏),在Q4 上面,猎豹加大了自身广告平台(Ads By CM / Cheetah Ads)广告的比率,目前看来处于内部游戏互相导流的阶段,同时也引入了更多Facebook + Google 以外的广告平台。后续当自身广告平台正式为公司带来更多收入的时候,到时应该是游戏收入腾飞之时(不用在受不可受制于巨头的广告平台)。

傅盛在2个季度之前,说过游戏的速度可以加快,这方面可以看到猎豹正在引入更多的工作室。下图为上次财报和现在的游戏对比,可以看到发行商更多了,游戏的数量更是暴增,增加了Funstime 和Relaxing Developer 两家发行商。(具体追踪方法为看猎豹的产品网页再从Google Play 搜寻)

对于游戏,还有一个观察,猎豹在国内有着不少轻游戏玩家。我也亲身看到了很多《跳舞的线》,《滚动的天空》,《钢琴块2》的学生和年轻玩家,他们很爱把过关的视频在抖音炫酷一下,这些都是真玩家,他们都玩着不同的游戏,分享着游戏以外的生活视频。另外,要是Taptap平台 一天不更新某版本或曲目,玩家们都会暴怒,为此,游戏还曾经做过不同平台的重构加速同步。在国内,音乐类轻游戏似乎已经产出了三个可持续输出的IP。

在整体游戏行业受到影响的情况下,猎豹集中不同轻游戏、海外游戏矩阵,加快发行游戏的策略,对比输出依赖性高的单一爆款IP游戏,更能适应目前市场多变的环境,也反映出猎豹具备傅盛经常提及的“反脆弱”的属性。这次在财报电话里面,傅盛也提到最近有不少CP接近猎豹的平台寻求合作机会。

直播应用Live.me 还在增长,Live.me 即将发行自己的游戏

直播Live.me 一直是大家比较关心其成长性的部分,这次财报猎豹也继续单独披露内容类产品的数字。移动娱乐业务的内容类产品按年增长5%,按季度增长9% 到2.13 亿人民币。

对于Live.me,增速目前保持在个位数状态,看来需要多给一些时间找出突破口。在这方面,11月初,Live.me CEO 何雁丹用主题《游戏出海的新挑战》在2018 全球流量大会(GTC)做了一场演讲,表示下半年已经启动游戏战略,并预告一两个月大家可以看到Live.me 的游戏。

接下来可以预料到的是,内容(直播)和游戏之间的关系会更紧密。至于游戏或者其他新类型的应用,会否是Live.me 的一个突破口,后续继续观察。

机器人和AI 持续推广,市场曝光越趋明显

三季度来说,还是没有看到AI 和机器人在营收方面有太多的占比,估计主要原因是2C(Customer)硬件收入来说目前还是比较有限,相对潜在客户在2B (Business)/ 2G (Government)的豹小秘,也是Q4才开始量产。

不过,在机器人 / AI 业务的投入,可以看到猎豹在国内市场上策略的改变。随着猎豹机器人产品和更多的AI产品回归国内市场,最近一个季度看到猎豹在国内的市场投放明显增多了,比如在AI和机器人的展览和市场营销活动(WRC 2018,上海进博会,北京金博会,陶瓷博会,金投赏,IAI Travel Awards,TMA 移动营销大奖,荣耀Magic 2 发布会等等)


为令品牌更年轻和时尚化,猎豹也是非常的努力,小豹翻译棒成为杨超越首个代言的产品,在其粉丝群里面得到一波季度广泛的传播。可能会有质疑猎豹这种投入在单价比较低的硬件产品是否有效,但从个人看来,这些投入对于猎豹整体的品牌形象还是有一个比较正面的效果,曝光多了潜移默化。另外,在媒体对市场部门的高管在访问中,同时也提到代言人也是有预算上面的控制的。傅盛在财报电话会议里面也提到,在硬件2C的产品来说,不会采取烧钱的策略。2B 产品也不是烧钱的属性,更多是定制。

补充一点,和游戏一样,对于AI /机器人,猎豹最近在抖音的投入也加大了,要是大家有兴趣看看猎豹的更多动向,机器人方面的视频,那里会是一个比较不错的信息来源,猎豹最近一季度在抖音上面AI产品都出了不少爆品视频。

投资业务成为四轮驱动一部分,一再为公司带来丰厚利润

本季度就投资有一件值得留意的事情,就是猎豹在四季度会把部分今日头条的股份出售,预期利润会在4300万美元。

按照此前News Republic 交易的披露:2017年11月8日,今日头条将以8660万美元收购猎豹移动旗下新闻聚合平台News Republic,猎豹有权选择不超过价值5000万美元今日头条股份作为对价的一部分。

假设猎豹选择全部以股份作为对价,而且要是猎豹本身没有今日头条的股份(要是按照头条上一年传闻估值300多亿美金,现在多于700多亿美金可能也很合理),目前这一笔交易已经从5000万大幅增值 (卖出了的部分带来了4300万美元收益,而剩下持有的也带来4300万美元的公允值增值)。

猎豹的投资又一次取得大规模增值,为公司带来更丰厚的现金储备。本季度开始,猎豹把投资比喻成为四轮驱动中的一轮,可以说是非常合理。

有关回购的一些想法

此前在2018年9月13日,猎豹启动了一项股份回购计划,在12个月内,猎豹将回购总额不超过1亿美元的美国存托股票。截至到11月20日,猎豹宣布已经回购了大约8百万美元的股票(美股大约8美元)。回顾上一次于2016 年的回购里面,猎豹大约用了总金额的27% (上限也是一亿美元)。

很多人一直希望猎豹用更多的资金去回购,为股价带来上涨。对于包括我在内的股东来说,确实是希望坚实业绩的猎豹能在股价上反映其价值的。最近一个季度,猎豹在下跌的时候,走势上面也是有着支持,只是波动有时候比较大(虽然整体美股波动也不少)。

希望回购可以为股东带来更多的信心,令猎豹在市场上面反映出其实际的价值 (丰厚现金,营收上涨,利润稳定输出,投资项目长期增值)。

总结

三季度的业绩,见证了猎豹营收的触底反弹,并在市场不景气的情况下,实现了所有业务线同比和环比增长。

几条业务线总结:

**工具类国内下线城市新用户实现增长,新开发的工具类应用比如豹来电DAU 增长明显,后续公司也在开发新的生活工具应用。

**游戏成为了这次财报的最亮点,平台改造成功,并彻底摆脱了此前营收不稳定的情况。游戏数量也在这个季度大幅增加。

**机器人和AI 业务在市场投入阶段,营收基数目前还比较低,但投放为猎豹品牌带来更多的市场曝光和业务机会。机器人豹小秘已经到了量产阶段,和豹咖啡也多次于活动亮相。

**投资方面,猎豹的投资一直是高收益的业务,多次为公司带来丰厚的利润。

财报电话会议里面,管理层对于2019 还是比较乐观。猎豹是否或者在什么时间能被市场认可,相信时间会给到我们答案。持股将近三年,见证着猎豹的转变,我选择继续等待。

(编辑:文文)

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论