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中芯国际(00981)2018Q3业绩说明会要点

2018年11月8日 13:51:45

本文来自雪球专栏“guu_sama”。

1、八寸厂需求仍然强劲,十二寸需求较为疲软,主要增长来自于指纹芯片(尤其屏下指纹)、电源芯片等。通信领域强,消费电子弱;内存订单量不变,但是价格压力比较大,有其他竞争对手进入。深圳产线开始生产mosfet产品是由于客户有需求,但是天津和上海都没有多余的产能了。

四季度因为季节性因素各领域都有下滑趋势,客户需求比较保守,但没有哪个领域出现极端变化,客户们二季度时囤积库存比较多,四季度需要修正库存。全年保持盈利的展望。预计要到2019年二季度开始出现行业复苏。明年12寸厂会有六七条新的产品线,会成为营收新的增长点,加上二季度后原有产品线会复苏。

2、中芯28纳米HKC+版本的研发已经完成,28纳米更加有竞争力,但是由于全球28纳米产能过剩,28纳米不会进行更多扩张,主要是将原来的客户从28纳米老版本迁移到新版本,营收占比不会出现显著提高,可能要到明年下半年才会出现新的28纳米产能提升。虽然目前28纳米供大于求,中芯的28纳米产能都是根据客户需求所建,过剩得不多,另外24纳米nand flash(笔者注:应该是兆易创新的订单)也共用28纳米的产线,所以产能利用率还可以。

3、中芯第一代finfet工艺进展良好符合预期,已经可以商用,正在与客户进行IP验证和平台设计,第一个客户将会是消费电子领域的手机芯片,仍然预期是明年上半年量产。

4、中芯的先进制程都采取合资企业的方式,少数股东会承担很多研发费用及亏损。今年外部股东已经注入6亿美金,还将注入约9亿美金资本金,全年达到15亿。国家给予的研发补助持续增长,四季度将达到5000万美金。今年capex约20.5亿美金,明年会有14纳米的capex。中芯一直在尝试做经营性租赁业务,到三季度末共12亿美金,四季度还有3亿美金额度,约能节约2000万美金折旧费用。

5、已做过两次回购,公司会持续关注股价和资本市场走势,不排除未来继续做回购。

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