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从3年涨10倍到一个月腰斩 “妖股”AMD(AMD.US)怎么了?

2018年10月25日 22:40:20

本文来源于“老虎证券”,最早发布于老虎证券社区。

从2016年至今的3年里, AMD最高涨幅10倍。如此增长神话,跌起来也荡气回肠。9月高点后至今一个月时间,财报后的AMD股价已然腰斩。

今早AMD发布三季度财报,在盘中收跌9%之后,盘后又暴跌22%。市场给出了两点清晰的理由:

1、营收不及预期:三季度营业收入16.5亿美元,市场预期17亿美元。同比增长4%,环比下降6%。

2、下季展望不及预期:预计四季度营收约为14.5亿美元,误差±0.5亿美元,市场预期为16亿美元。

从3年涨10倍到一个月腰斩 “妖股”AMD怎么了?

上季财报后,从7月到9月不到两个月,AMD就在之前大涨的基础上,股价再翻倍。时间拉长,从2016年至今的3年里, AMD最高涨幅10倍。如此增长神话,跌起来也荡气回肠。9月高点后至今一个月时间,财报后的AMD股价已然腰斩。如若你恰好手握AMD,此处自然难免问一句:AMD怎么了,以后它还能好吗?

增长原因解析

一间企业股价疯长,或者有坚实的业务基础,要么靠韭菜市梦率。对AMD来说,业务面改善居多。在2018年,GPU+CPU市场万年老二的AMD,在各条业务线奋起,营收增速飚起。

从3年涨10倍到一个月腰斩 “妖股”AMD怎么了?

券商Susquehanna Financial Group在发布的三季度报告中披露,今年第三季度,AMD的芯片在台式机、笔记本和显卡市场的市场份额分别环比增长了1.5%、1.7%和4%。

根据天风证券的测算,目前全球服务器用GPU市场,英伟达占掉了96%的份额,而AMD愉快地占掉了剩下的4%。根据专注于GPU市场的JPR咨询的最新GPU市场(含内置GPU的CPU)份额数据,2018年1季度,AMD的市场份额冲到了4年的高点14.9%,可惜受数字货币市场转寒冬的影响,这个数字2季度马上回落到了13%。

自己表现亮眼,对手英特尔又连连送分,先是爆出产能吃紧,英特尔的PC CPU经历了全线涨价和缺货危机,四季度销售旺季来临之前这种状况可能难以结束。

再有英特尔CEO因职场绯闻辞职。

从3年涨10倍到一个月腰斩 “妖股”AMD怎么了?

AMD自身从产品布局来看,过去一年属于多方位回归市场的破局之年:包括Ryzen在PC市场的广受欢迎,EPYC在服务器市场的蛰伏积累,以及Vega GPU逐渐向英伟达看齐进入AI芯片的渗透。以及搭上台积电的7nm制程优势领先英特尔,一时风头无两。人们已经开始计算AMD如何在桌面CPU市场蚕食英特尔市场份额,

Mercury Research的研究数据称过去四季度AMD在PC CPU的市场份额分别为10.9%、12.0%、12.2%和12.3%,以及在数据中心市场如何乘风破浪的情形:

根据AMD的数据,数据中心市场已经有200亿美元的市场空间。预期市场每年将增长10%,到 2020年市场规模迅速跃升至254亿美元。AMD最好的时候,曾在2006年拿到这块业务20%的市场。公司CEO苏姿丰称,第二代EPYC的芯片架构改进后,可覆盖80%的市场需求。公司将优先以30-40%市场份额为首要目标。

这些美好预期,同时反应到飙涨的股价上。而本季财报透露出来的信息,图形与计算部门增速下降,虽同比解释为区块链挖矿产品持续低迷,然而环比的下降则透露出桌面市场CPU份额奋战,并不是简单粗暴解决战斗。尤其人们发现AMD旗下产品,实际上在降价销售的。

从3年涨10倍到一个月腰斩 “妖股”AMD怎么了?

降价对于CPU行业来说是很自然的,对消费者来说也是好事。然而,如果英特尔无法满足需求 - 为什么对于中端CPU价格下降如此之快?对于上一代Threadripper来说打折是完全合理的。有人可能会争辩说AMD正试图以牺牲利润为代价来获取市场份额,也许这是真的。

暴跌外因分析

本次暴跌除了AMD自身因素外,美股整体大盘氛围也有助攻。昨天标普指数收于2656.10点,跌幅3.09%,标普在2018年进入负收益区间。美股当前技术性熊市,对所有股票的影响不言而喻。

从3年涨10倍到一个月腰斩 “妖股”AMD怎么了?

(行情来源:老虎证券)

此外,整个半导体产业阴云密布。10月以来费城半导体指数跌幅16.01%,9月北美半导体设备制造商出货金额20.9亿美元,较8月的22.4亿美元减少6.5%,为半导体设备制造商出货金额连续四个月下滑,也创十个月来新低。

因此投资研究机构对半导体产业后市持续保守,包括英伟达美光等芯片大厂目标价均遭调降。

最后

AMD本次财报好消息则如,Q3毛利率提升至40%, Q4毛利率预期41%;

11月6日公布7nm产品性能,应该主要是GPU,可能会有一部分CPU信息;

数据中心GPU在Q4会有可观的收入,可以冲抵一部分消费级别GPU的疲软销售。

AMD本轮升势来自业绩底蕴,背后是技术积累。AMD处理器这两年各条线都表现抢眼,而且早早就规划好了多年路线图,正一步步兑现。行业前景也在,可以看好的基本面原因一直存在。需要验证的是,实时市场份额对应的营收数据,以及价格是否合理。

对于投资者来说,短期需警惕股价本身的高波动性带来的操作难度。

老虎证券提示:证券投资是一项有风险的投资行为,投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策,本文只为投资者提供投资知识学习资料,并不构成任何投资建议。

(编辑:文文)


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