投资笔记 | 上涨理由如此充分，反弹怎会轻易结束？

编者按：投资笔记由智通研究院独家出品，文章只提供股友讨论，不构成任何投资建议。如有相关咨询或建议，可添加微信号【智通研究】（zhitongresearch）与我们沟通。

文/ 谢俊 （智通财经研究总监）

A股连续两个交易日大涨，港股也跟上，在不同的投资群里的众生相就很有意思。说话多的人多通过严密的论证来证明反弹的不靠谱，且越涨说的就越多，互相之间配合极其默契。还好群的质量比较高，很少出现那种“如我所料”“我早就说”这种话的人。至于沉默的多数人，估计有不少在下单买入或者看着账户暗爽吧。

对于反弹持续性的分歧要解决两个问题，市场目前的状态和改变市场走向动量强弱。

从上周四的走势来看只能看出港股明显有些跌不动，而A股的继续杀跌让港股也没有足够反弹的欲望，但是周五早上几个大佬的喊话迅速稳定市场，但是全天的成交量并没有明显的放大，说明随着前段时间的持续下跌，即便手里有持仓的投资者也大多心灰意冷，打算长期做股东了，这样的投资者碰上当日异常坚决的买入资金，造成第一波普涨。

按照时间顺序，周末的消息，先是减税这一波，在官方草案出来之后，很快网络上就出现了很多的稿子做各种解读，基本全部都是正面的。随后少量媒体提出了一些不同的意见，当然也就很快消失不见。（TIPS1：这里有个小问题：为什么要主动申报而不直接提高起征点？仔细琢磨很有趣。）

当然，仅仅只有个税草案实际上是很难撬动周一如此大幅的反弹的。重要的是随后的一套组合拳。

金稳委的那个会议，对于货币政策做了定调，前面的不用看，关键是一句：流动性总体上合理充裕。在笔者看来，这是对于去杠杆和甚至稳杠杆的进一步货币政策方向性的变化确认信号。和金稳委会议相对的是财政部发声：专项地方债1.26万亿已经快要到年初人大审议的1.35万亿目标上限了，财政对于稳就业（六稳首位）已经做到了极限。货币政策正式接力。（TIPS2：这里有个更小的问题：情况得多危机才需要用这种极端的方式来稳定就业？）

货币政策接力的结果不用说，首先受益的就是金融板块（汇率近期必然有些波动），按照过去这些年逻辑，同样受益的还有房地产，但是地产板块的政策并没有看到明显明显放松，这个逻辑不一定会成立。

政策组合拳里还有一条就是将IPO被否企业筹划重组上市的时间间隔从3年缩短为6个月。且基金业协会还表示可以给私募基金参与并购重组纾解股权质押风险提供备案绿色通道。到了这里，最受益的当然是券商，要知道重组、资金的进入，风险暂时被移除，券商是最受益的，更何况无论是业绩还是股价，券商还能差到哪里去？所以券商是今日反弹最耀眼的明星板块。（TIPS3：这里还也有一个非常小的问题，IPO上市之前，惯例会对报表进行粉饰，IPO被否说明这些公司有些地方并不达标，如果参与资产重组进入了上市公司体系，未来的雷怎么办？当然，这个就是上市公司的问题，而不是监管的问题）。

金融板块股价反弹持续性如何？货币政策都要“合理充裕”了，上市公司经过外延式并购来迅速业绩扩张，保险资金重新被鼓励进入市场，鼓励私募参与重组，可以说从盈利到估值都给了上行的理由，市场的反弹怎么可能会轻易结束？（只要海外不发生极大的政治问题或者美股崩盘）。以券商为首的金融股带动的全面反弹继续值得参与。