敏华（01999）15.15亿前海拿地，钱还够花吗？

从地产调控日益趋严，到地产企业谨慎拿地，再到如今关于房价下跌的消息不绝于耳，种种迹象表明地产业或许正在步入凛冬。然而，地产企业的谨慎并不表示土地没有了市场。这不，做沙发的敏华控股（01999）近期就砸出15.15亿元在深圳前海拿地了。

敏华拿下深圳前海近6万平米土地

智通财经APP注意到，10月16日敏华控股发布公告称，集团于2018年10月17日收到深圳市土地房产交易中心的成交确认书，集团已以底价人民币13.38亿元（约15.15亿港元）成功竞得位于前海合作区的土地。公司将继续完成手续及正式协议。

据悉，敏华竞得的土地位于前海桂湾片区四单元02街坊，编号为T201-0113，该地块为商业用地，土地面积7807平方米，其中，建设用地面积5819.49平方米，道路用地面积1987.51平方米，总建筑面积约5.92万平方米。

此外，该副土地并非有钱便可参与竞拍，T201-0113竞买申请人须为在香港注册或商业登记满5年以上的企业；须为在香港交易所上市的恒生综合指数成份股企业。

敏华拿地为发展副业？

根据智通财经APP的了解，深圳前海是中国深化改革及经济自由化试验区，并享有众多行业若干试点及优惠政策。政府鼓励金融、物流、信息服务、技术、专业服务、公众服务等现代服务行业进驻前海。

然而，敏华是一家全球领先的沙发生产企业，公司的发展更需要的是厂房和机器设备。事实上，敏华在中国、越南，甚至是乌克兰、波兰等世界各地都有工厂。那么公司为何会突然花费十几亿元去竞买一副商业用地呢？

智通财经APP查阅敏华财报发现，公司2018财年流动资产中发展中的物业为3.83亿港元（单位下同），这一项在2017财年中是没有的。

根据财报附注可知，该发展中的物业为敏华于2011年竞得位于中国吴江的一块土地，该土地面积约为4.1万平方米，代价为人民币2.17亿元。截至2018财年末，该土地在建设一个商业综合体及部分住宅(统称“吴江项目”)。敏华原计划于建成后出售全部的吴江项目。于截至2017年3月31日年度，经过对当地市场进行仔细研究，管理层对吴江项目计划作出调整，决定将该商业综合体发展成为一家用于出售集团的家具产品的旗舰店及一家由第三方酒店管理公司管理的高端酒店，住宅主要用于出售。

可见，敏华早已有了运作商业用地的经验，此次敏华如果将位于前海的土地像吴江项目那样去规划，一方面可以满足公司主业经营所需，另一方面可以赚一些“外快”，这对在2018年出现利润大幅下滑的敏华来说，可谓一举两得。

是否有全面的财务安排存疑

不过话又说回来，耗资15.15亿港元拿地，对于敏华来说并非一个小数目，此次拿地之后，后续有没有充裕的资金来满足日常经营所需还存有疑问。

首先从负债的角度来看，2018财年，敏华的资产负债率为31.95%，绝对值并不算高，公司流动比率也有1.55倍，可见公司偿债压力并不大。不过，如果刨去存货，公司速动比率为1.06倍已经处于“警戒线”的边缘。

可偏偏进入到2019财年敏华并没有少花钱，比如在2018年6月12日，敏华公告成收购了一间位于越南的目标集团，应付总代价为6800万美元，约相当于5.34亿港元。

进入到10月，由于公司股价持续下挫，敏华又开始回购自家股份，截至10月12日敏华月内回购金额已经超过4300万港元。

数据来源：智通财经APP

敏华2018年财报显示，公司银行结余及现金加上贸易应收款的总额为23.63亿元，静态来看实在难以支持敏华如此大手笔花钱。

也许不久的将来，便可看到敏华公布公司融资的信息。