家临江：熊成这样，还是有一些港股涨得风风火火

乱世出英雄，混世出魔王!

香港市场这次与内地A股调了一个方向，A股是杀估值杀得泥沙俱下，几乎所有的股票都轮了一顿。反观港股，越来越学前些年的老A，老蓝筹成了香饽饽的同时，部分庄股依旧，我行我素。

众所周知的香港恒生指数进入熊市，本来香港熊市做空开淡仓是不错的策略，但是我们依然发现，大盘蓝筹股还是有那么几只，在今年会走出正收益。中海油(00883.HK)的走势不容多说，这股从来就没把中美贸易问题看在眼里，只跟油价涨涨跌跌，这原油价格在2018年怎么说也在特朗普的吆喝声中越走越高，中海油的股价也跟着水涨船高，如果在年初的时候配置有这股，那么恭喜你，全年跑赢恒生指数没有任何悬念。

中电控股(0002.HK)是属于那种牛市见不到几个波动，熊市又成避险品种标配。作为高息股，一般长线投资者都是等着分红，没有几个再愿意是做市值，中电上半年纯利强劲，每股派息1.22元，是已公布业绩的香港公用股之中最高。

汇丰证券就认为，中电香港业务前景清晰、澳洲的自有业务增长也符合计划，虽然在高基数效应下，下半年的业绩表现或略为逊色，但集团的现金流健康，有助维持稳定派息，股息率达3.5%，估值在同业中仍属合理。这一年算下来，中电的股价上涨幅度至今已经超过10%，配来躲熊市的投资者算是既赢了市场，又保全了“子弹”。

熊市中的公用事业股，往往成为资金扎堆抱团取暖的对象。这类股还包括香港中华煤气(00003.HK)，全年涨幅至今也超过8%。

而牛市中激进的大市值股票普遍皆一落千丈，姑且不谈前些年牛气冲天的手机产业链股瑞声科技(02018.HK)与舜宇光学(02382.HK)走下神坛，甚至连腾讯(00700.HK)这类基金标配，跟着纳斯达克杀估值。投资在这个2018年，都输得大部分人没了语言。

其实年初的时候，大家都知道熊市要来了，为什么还死捂着往年的“成长价值股”不动呢？看来熊市选择保守是多么重要。大部分人选择了空仓，毕竟还是有部分投资者是不得不配。

最靓丽的股往往事后才醒悟，尤其是那些慢吞吞走出来的“价值挖掘”。其实年初的时候，笔者就选了两只纯价值股。因为前面两年过去了，这类股的价格一直都不动，你说你守株待兔两年得多难受？即便是遇到了2017年的港股大牛市，这类票也没几个人去看，因为在牛市中，往往冲动的利润要高于保守的价值。

一只是中银航空租赁(02588.HK)，一只是北京控股(00392.HK)。这两家企业的股票在2017年港股大牛市中，都跑输了恒生指数，为什么呢?因为牛市中，资金往往喜欢追高速成长股，不少配置都剁了价值去追成长，因为谁也不愿意去输时间换金钱，结果中银航空租赁一年(2017年)只涨了15%，而北控只涨了30%。

进入“2018大熊”，中银航空租赁股价开始发威了，不单单是企业飞机数量增长稳定，而且还是弱周期下的纯美元资产，再加上高派息的吸引，这家全球第5大飞机租赁公司，亚洲最大飞机经营性租赁公司，在整个2018年的港股大熊市下，至今股价已经大涨超过了40%。

看看中银国际是如何评价这家企业现阶段最大的优势的，你就明白股价上涨背后的逻辑：从当前中美贸易战进程看，公司业务并未过多受到波及。原因在于：1)中国7月发布的征税清单中，航天器被从清单中去除，目前波音飞机尚未被波及；2)公司注册地位于新加坡，处于中立地位；3)已签订单中并无向中国客户交付波音飞机的计划，特别是可能需要缴纳关税的私人飞机或波音737-800NG型。

至于北京控股的股价，一直都远远低于其净资产。到底是市场没眼光？还是因为前些年派息率逐年走低原因不涨？市场自然有自己的看法，不过在港股的大熊市中，北方的天然气价格又开始调价，从这个角度看，似乎其股价还是有跑赢恒指的充分潜力。

再说企业经营上，老板在现在这个动荡的市场中求发展，选择战略方向，也直接决定着投资者对股价未来的预期。比如申洲国际(02313.HK)在2018年股价涨幅至今也超过10%，前几天企业公告说，准备投资约1亿美元在柬埔寨兴建下游成衣生产设施，将用于租赁土地、兴建厂房及员工宿舍、兴建基础设施，以及购置机器及设备等。

申洲国际的董事会认为于柬埔寨兴建下游成衣生产设施将有助于提高该公司整体生产能力，纾缓目前该公司产能紧张的问题。话虽然这么说，其实明眼人也看得出，是为了规避大国之间的贸易问题。

等等这些大票在港股就是给人买得放心，赚得开心。偏偏香港今年还是有几只中小市值的奇葩股，更是涨得让旁边人看得目瞪口呆，涨得让人怀疑熊市，你发现了吗?企业各个冲破几百亿港元市值后，股价依然我行我素，一定有它的故事，下回再续。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!