新股研报 |信达生物(01801)：无收入生物科技新股，公司股权较分散

本文由“信诚证券”供稿，文中观点不代表智通财经观点。

信达生物(01801)

- 信达生物(1801)为香港第四只无收入生物科技企业新股，公司使命是创立一家世界级的中国生物制药公司，由俞德超博士于2011年创立

- 招股日期︰10月18日至23日

- 上市日期︰10月31日

- 联席保荐人︰摩根士丹利、高盛、摩根大通、招商证券

- 收款行︰中银香港、招商永隆银行

- 发售2.36亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为12.5元至14元，集资最多33.04亿元，上市开支约1.79亿元

- 按每手500股，入场费7,070.53元

- 以上限价14元计算，市值约156.5亿元

- 截至18年6月底 ，平均流动资产净值约20.6亿元

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 16至17年收入分别为人民币3,330万元、8,294万元，今年首六个月收入为443万人民币，主要是来自政府补贴

- 16至17年纯利分别为亏损人民币5.04亿元、5.62亿元，今年首六个月纯利为4,389万人民币

- 创办人俞博士发明了世界上首款基于溶瘤病毒的免疫治疗药物安柯瑞(Oncorine)，并共同发明及主导开发了国内首款创新型全人源抗体类治疗药物康柏西普(Conbercept)，且该产品已获准在中国上市。公司致力于药品开发的创新且已在本公司业务和运营的各个方面制定了全球质量标准

- 公司利用平台在过去七年建立一条由17种抗体候选药物组成的产品管线，其中四种核心产品在中国进入后期临床开发

- 面对已在港上市的三只无盈利生物科技股至今股价仍然潜水，首席财务官奚浩指出，上市公司股价受各种因素影响，相信公司有业务成果作支持，价格合理情况下预计可得到投资者支持

- 集资所得其中52%用于拨资正在进行及计划中的信迪利单抗临床试验、注册备案的准备事宜及计划的商业化推出

基石投资者︰

- 引入10名基础投资者，涉资2.45亿美元(约19.11亿港元)，按中间价计算，约占股份发售61.26%，设有六个月禁售期

- 包括红杉资本认购6000万美元(约4.68亿港元);惠理集团(806)、涌金资本分别认购3000万美元(约2.34亿港元);Cormorant Asset认购2500万美元(约1.95亿港元);景林、淡马锡、Capital Group各认购2000万美元(约1.56亿港元)

首次公开发售前进行十一轮融资︰

- 较早一轮融资在18年4月，当时发售价较中间价折让20.7%

- 首次公开发售前投资者设有六个月禁售期

上市后股东架构︰

- 公司没有单一大股东，主席、总裁兼首席执行官俞德超持公司上市后股份约13.03%。他承认，公司股权较一般上市公司分散，但指出在过去管理层及创办人一直与股东利益一致，与投资者沟通良好，经营层面没有问题

简评︰

- 信达生物(1801)为香港第四只无收入生物科技企业新股，由俞德超博士于2011年创立

- 信达生物作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率，而过去在港上市的三只无盈利生物科技公司股价表现欠佳，投资者宜注意相关风险

(编辑：刘瑞)