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家临江:A股似乎稳定了 港股的好戏才开始

2018年9月19日 17:06:04

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“恒生指数看来很难再大跌了,连腾讯都出现了破天荒的天天回购!”有股友一本正经的说。

就在前几天,“新兴市场之父”麦朴思(Mark Mobius)表示,金融海啸发生10年,人们仍不会在错误中学习,因为投资者的记忆是短暂的,“我们一定会目击金融危机再次发生,我们可以看到波动将大幅增加”。不过,他仍认为新兴市场可以分段吸纳,由年初至今新兴市场股市已跌了15%(而偏偏全球是内地A股和港股跌幅最惨,香港恒生指数直接进入技术性熊市),再跌幅度有限,故不用太担心。

虽然新兴市场现在仍处于跌市,但这些地区增长理想、国家外汇储备充裕、政局仍然稳定、人均收入上升,各项基本因素强劲,只有通胀问题较令人忧虑。

麦朴思管理的基金并没有减少持股,面对现时市况,麦朴思给大家的投资建议是:第一,保持镇定,不要偏离传统价值;第二,在这段时间的股市下跌,其实有不少投资机会,值得留意。

麦朴思于今年1月31日退休,离开合作超过30年的基金公司富兰克林。3月他成立Mobius Capital Partners LLP.新公司。他表示,自己成立公司更能专注社会责任及新兴市场。在两个月前,麦朴思仍认为新兴市场或要再跌一成,但至最近他改为偏向看好。

麦朴思说:“为了确保增长,世界各地的中央银行和政府一直在印银纸及扩大信贷。当然,这会导致过度和不合逻辑的投资。各国央行正试图解除数万亿美元的资产负债表,这将导致从系统中吸收资金或流动性,从而导致利率上升。这有助于推动全球利率上升,包括新兴市场。”

港股前期大跌更奇特的景观是:外资一路买买买,南下中资一路卖卖卖。甚至某段时间连优质大蓝筹都出现巨额的中资甩卖单(比如南下资金狂卖腾讯)。笔者虽不知道内地机构前期在担心什么,“抽资救A”的确是某些机构的方式。有一点可以肯定是,内地A股如果一直弱下去,港股肯定也好不到哪儿去。

本来机构作为市场长期持仓者是很少做波动的,结果陆港通后,香港市场也出现了港股跟着老A,蓝筹“杀估值”的景象。然后是A股见港股跌,于是继续跟;港股见A股弱,跟着往下砸!要知道,全世界的股市都没有这样的一个奇特的景象。这下好了,恒生指数砸到26000多点,外资进场捡了个大便宜。

实际上,即便在市场再弱的情形下,港股还是有部分企业公司股价一路走好。你比如中国重汽(03808.HK)今日又创出历史新高,说明什么?智通财经APP第一时间报道了,大众汽车旗下卡车分支Traton和中国重汽周二在德国发布联合声明,称Traton计划让麾下MAN品牌与中国重汽组建合资企业,以便在中国本地化生产MAN重型汽车。说明企业在发展,公司在成长,才是主流资金关注的重点,那种隔三差五就短线捞一把的手法,即便在内地A股,现在也越来越不流行了。

再比如福莱特玻璃(06865.HK)这家企业。昨日突然宣布超级利好:企业发行A股被中国证监会通过了。这意味着什么?意味着其在内地A股的IPO发行价是人民币9.10元人民币/股(公司拟募集资金18.2亿元,拟发行股份不超过2亿股),内地发审委询问的企业主要问题针针要害,反而从侧面印证了港股对这家企业的完全低估。由于公司已经顺利登陆A股市场,由于A+H股架构的原因,将自动成为港股通标的,享受南下资金带来的流动性溢价。

由于现在该企业在港股的总市值才8亿港元,动态市盈率才6.44倍,一旦进入港股通标的,这巨大的差价空间,恐怕该股需要市场重新定位了。

明天,也就是2018年9月20日,美图(01357.HK)的社交新产品就要正式全线登场了。吴欣鸿透露,后台数据显示,与7月份相比,新版美图秀秀社交模块的活跃度提升了10倍以上,这说明更多人还知道美图秀秀是一个社交平台。

是骡子是马拉出来溜溜,作为美图的投资者,恐怕都得去试试产品的水份。在内地火得不得了的抖音短视频如果上市的话,估值是多少呢?金沙江创投董事总经理朱啸虎接受雷帝网采访时称:“中国互联网永远不缺新东西的,每年都一样,像抖音80亿美元估值了,10几个月做到1亿5000万日活用户。”算下来经过一年多的折腾,美图在二级市场上现在只有200多亿港元的市值了,不到抖音的三分一了。

说到底,美图公司未来的变数还是在流量。而流量变现的盈利方式,现阶段对美图来说,股价一年多来巨大的落差已经给市场教育了。好在智通财经APP正在福建参观研发中心,对话管理层,希望有所新的发现。其实在笔者看来,这类互联网产品最好的识别方式就是,自己亲自用用就知道。然后再用自己的理解对估值做评判,至于大多数投行研报,最多只能做个参考。

“我想成为段永平那样的人”,有朋友对笔者说。段永平当年以极低的价格,在美国抄底网易(NTES.US)成为投资佳话。偏偏遇到这轮危机股价暴跌下来的美图,会存在未来的可能吗?所谓瘦死的骆驼比马大,毕竟人家基础流量还存在,祝大家好运吧。

免责申明:文章只提供股友讨论,不得构成投资建议,笔者不持有上述任何港股。股市有风险,投资需谨慎!


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