从“卖订阅”到“卖结果”：Adobe(ADBE.US)试水Acrobat按周计费，BTIG称增长持续性仍待验证

智通财经APP获悉，在上周举行的MAX大会上，Adobe(ADBE.US)发布了新的Agentic AI工具，并预览了本地MCP(Model Context Protocol)集成功能——允许创作者在Photoshop、Illustrator、Premiere和After Effects中直接调用第三方智能体。

BTIG分析师对这些创新表示鼓舞，但在建议买入该股之前，仍需要更多证据证明Adobe增长的持续性。因此，这家金融服务机构维持对Adobe的“中性”评级。

定价模式的转向：从“先付费”到“先看见价值”

“在这个新时代，管理层指出，客户希望在下任何购买决策之前先看到产品的价值;公司正围绕‘向客户展示即时价值’来调整市场进入(GTM)与产品策略，尤其是在新的定价方法不断涌现的情况下(如按消费量计费、按结果计费等等)，”BTIG分析师Nick Altmann与Nick Dannewitz在投资者报告中写道。

作为贴近客户、降低采用门槛的努力之一，Adobe正在为Acrobat尝试“按周计费”的合同模式——此前，公司的月度滚动合同已出现显著增长。

“展望未来，Adobe看到的是一个‘无头工作流(headless workflows)’与客户在Adobe平台内直接交互相结合的世界。公司同时发布了新的本地Creative Cloud MCP集成，这将让第三方智能体直接在Photoshop、Illustrator、Premiere和After Effects中工作，”两位分析师补充道。

迪士尼合作：Firefly Foundry迄今最重要的一单

Adobe还宣布与迪士尼(DIS)建立新的合作伙伴关系。“这很可能是Adobe迄今为止最重要的Firefly Foundry合作与交易，若合作成功，可能引来其他媒体机构的兴趣，”Altmann写道。

BTIG目前预测，Adobe 2026财年全年营收将同比增长12%，2027财年增长10%;自由现金流利润率分别为40%和41%。