AI算力建设催热高速光模块，剑桥科技（06166）交出怎样的三季报？

2026年AI算力基础设施建设持续升温，全球云服务商加大数据中心投入，高速光模块作为连接算力芯片、服务器与数据中心网络的关键基础设施，正迎来新一轮需求释放。

在这一产业趋势下，剑桥科技（06166）交出了其最新财报。据三季报显示，公司前三季度营收和归母净利润均实现大幅增长，第三季度单季业绩进一步提速，高速光模块业务成为推动业绩增长的引擎。

从产业逻辑来看，全球AI基础设施建设仍在推动数据传输速率升级，800G光模块逐步成为规模化部署的重要产品，而1.6T等下一代产品也在加快推进。剑桥科技此次业绩增长，是行业需求、产品结构升级、客户拓展与产能释放共同作用的结果。随着高速光模块需求继续增长，剑桥科技能否借助这一轮AI算力建设周期，将阶段性的需求增长转化为长期业绩动力，并在下一代光模块市场中持续巩固自身优势？

800G光模块放量，高速光模块成为增长主力

拆解剑桥科技前三季度的经营表现，最突出的特征是收入与利润同步增长，而利润端的弹性更为显著。

智通财经APP了解到，2026年前三季度，公司实现营业收入49.21亿元，同比增长46.46%；归母净利润7.61亿元，同比增长193.35%；扣除非经常性损益后的归母净利润为7.30亿元，同比增长185.95%。

其中，公司第三季度单季度实现营业收入22.16亿元，较第二季度环比增长56.21%；归母净利润达到4.33亿元，环比增长106.71%。换言之，第三季度一个季度贡献的归母净利润，已经超过上半年两个季度合计贡献的利润。

利润增速高于营收增速，核心原因在于产品结构的优化，据公司在三季报中指出，全球人工智能基础设施建设带动高速光模块需求增长，而盈利能力较高的高速光模块业务在整体业务中的占比持续提升。截至2026年三季度末，高速光模块业务收入占公司营业收入的比例已经超过50%，其中800G产品占高速光模块出货量的绝大部分。

过去，剑桥科技的业务布局涵盖电信宽带接入设备、无线网络接入设备以及光模块等多个领域，具有一定的多元化特征。而伴随AI数据中心建设提速，高速光模块逐渐成为公司业绩增长的核心驱动力。

相比传统通信设备业务，高速光模块的技术要求、产品迭代速度以及客户认证门槛均较高，其业务占比提升，有助于优化公司整体收入结构，并为利润率改善提供支撑。

据智通财经APP了解到，剑桥科技的光模块产品覆盖100G、400G、800G及1.6T等互连速率，并布局硅光、LPO、CPO等技术方向。公司此前已经展示800G OSFP及LPO产品，并推进1.6T光模块的客户测试以及CPO光学引擎原型研发。这些布局意味着，公司正在为下一代技术演进做准备。

当然，技术储备转化为实际业绩，仍需要经历客户验证、产品导入、规模化生产和良率提升等环节。因此，对1.6T、CPO等方向应当给予合理期待，但不能将研发样品、客户测试与大规模商业化出货混为一谈。当前阶段，800G已经成为公司高速光模块出货的主要支撑，未来增长仍需要重点观察新产品量产进度。

在客户结构方面，据三季报披露，公司在北美市场的新客户拓展取得重要突破，客户结构从以网络设备供应商为主，逐步扩展至传统云服务商、新兴云计算企业以及算力基础设施服务商等不同类型客户。

这一变化值得重视，随着AI算力需求从芯片厂商向云服务商、数据中心运营商以及专业算力基础设施服务商扩散，产业链采购主体正在增加。剑桥科技能够进入更多类型客户的供应体系，有利于扩大潜在市场空间，也有助于降低业务增长对单一客户群体的依赖。

综合来看，剑桥科技第三季度业绩的核心亮点，在于高速光模块从重要业务板块成长为超过公司收入一半的核心业务，800G出货形成现实业绩支撑，表明公司正在从传统通信设备供应商向AI高速光互联产业链的参与者转型。

加码产能与供应链布局，完善AI光互联产业链能力

当前，随着产品速率从400G向800G、1.6T升级，制造过程对精密设备、光学器件、芯片封装、测试能力以及供应链协同提出了更高要求。企业不仅需要具备产品研发能力，还必须拥有足够的生产能力和稳定的交付体系，才能真正承接大客户持续增长的订单。

从近年来的产能建设来看，剑桥科技位于嘉善的上海二号工厂总建筑面积约10万平方米，并于2025年7月投入生产，公司计划逐步提升产量和利用率。与此同时，公司采用自有工厂与协同制造相结合的生产模式，在保持产品设计、关键材料和核心流程控制的同时，借助合作伙伴的生产空间及供应链资源提升交付效率。

从三季报资产负债表来看，截至2026年9月末，公司在建工程达到15.52亿元，较2025年末的4.58亿元大幅增长；固定资产达到11.00亿元，较年初进一步增加。公司总资产达到151.84亿元，同比增长27.53%，反映出业务扩张过程中生产设施及相关资产投入持续增加。

此外，据公司此前在招股书中披露的资金用途，净募集资金中约55%将用于提升光模块产品产能，约30%用于对精选上游企业进行战略投资，其余约15%用于一般企业用途及补充营运资金。

通过提升产能并对精选上游企业进行战略投资，公司有望进一步增强供应链协同能力。从这一角度看，剑桥科技的增长逻辑已经不再局限于单纯的产品销售，而是逐步延伸至产能、技术和供应链协同能力的综合竞争。

对剑桥科技而言，后续更重要的观察指标，是800G产品出货能否保持增长、1.6T产品能否实现商业化突破、北美新客户能否形成稳定收入，以及新增产能能否有效提升盈利能力。

总体而言，2026年前三季度，公司不仅实现了收入和利润的高速增长，高速光模块业务收入占比也已经超过50%，800G产品形成规模化出货，客户结构逐步拓宽，产能建设和融资布局同步推进，上述变化共同构成了公司中长期成长的重要基础。

但从投资逻辑来看，真正决定公司未来价值的，不只是行业空间有多大，更在于公司能否持续获得客户订单、保持产品竞争力、实现产能有效利用，并将利润增长转化为真实的现金流。下一阶段，公司需要完成的任务，则是将当前的高增长进一步沉淀为稳定的经营能力。