今晚非农或释放反通胀信号：就业人数料回升，薪资增速却可能五年半来首次跌破3%

智通财经APP注意到，美国10月非农就业人数可能有所回升，但薪资增速预计将放缓至3.0%以下，为近五年半来首次，这将强化劳动力市场并非通胀来源的观点。劳工部即将于周五发布的这份备受关注的就业报告预计还将显示，上月失业率维持在4.2%不变，且很有可能已降至4.1%。处于历史低位的裁员人数和近期职位空缺的激增，提高了劳动力市场趋紧的可能性。

但经济学家和美联储官员坚持认为，劳动力市场不会带来通胀风险。一些经济学家认为，在移民政策收紧和退休潮的背景下，劳动力供给萎缩是失业率相对较低的主要原因。

荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示：“我们的就业市场并未以任何有意义的方式带来工资增长。这确实应有助于抑制中期物价压力，因为美国企业最大的成本投入就是劳动力。疲弱的工资增长应能让美联储对中期通胀将继续向目标回落抱有一定信心。”

对经济学家的调查预计，上月非农就业人数可能增加6.5万，此前因劳动节假期较晚的日历因素影响，9月仅增加2.9万。预测区间为3.5万至12.5万。

10月就业数据也可能不及预期，一些经济学家指出，政府用于剔除数据中季节性波动的季节性因素对该月不利。

今年以来，就业人数平均每月增加6.8万。经济学家表示，经济每月至少需要创造4万个就业岗位，才能跟上劳动年龄人口的增长。由于劳动力规模缩小，所谓的盈亏平衡率已从2024年的约15万下降。

就业增长落后于经济增长。在强劲的消费支出和企业大举投资人工智能的推动下，美国第三季度 GDP 年化增长3.4%。经济学家表示，新冠疫情后雇主可能招聘过度，而一些企业在将AI融入运营时，可能对自己的用工需求并不确定。

他们表示，美国及以色列与伊朗的战争推高了能源价格，由此产生的不确定性也使雇主对增加人手犹豫不决。机会有限使跳槽变得更加困难，从而抑制了工资增长。

求职者机会有限

年轻人、应届大学毕业生和一些失业者同样难以找到工作。

对经济的失望以及对已持续九个月的中东冲突的愤怒，使总统特朗普所在的共和党失去了国会控制权，民主党在本周的中期选举中表现强劲。

安永-帕特侬首席经济学家格雷戈里·达科表示：“对已有工作的员工而言，职业安全感依然较高，而求职者和跳槽者的机会则变得更加有限。更广泛地看，经济已转向‘轻就业扩张’，因为投资向科技倾斜，企业越来越依赖现有劳动力来满足稳健的需求，这体现在工时更加坚实上。”

平均时薪预计10月增长0.3%，9月微升0.1%。截至10月的12个月里，工资预计上涨2.9%。这将是自2021年5月以来同比涨幅首次低于3%，较9月的3.0%有所放缓。

尽管这将凸显劳动力市场带来的反通胀效应，但也将说明家庭收入进一步被侵蚀，而家庭收入本已受到通胀的压力。

经通胀和税收调整后的家庭可支配收入在9月出现下降。

经济学家预计，消费支出和整体经济将在第四季度及进入2027年后放缓。他们仍预计美联储将在12月加息，不过一些人认为温和的工资压力可能限制明年的加息次数。美联储上周将基准隔夜利率维持在3.75%至4.00%的区间，同时承认通胀“仍然偏高”。

下周二公布的10月消费者通胀报告，可能为2027年初的货币政策走向提供更多线索。

桑坦德美国资本市场首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利表示：“劳动力市场既不过热，也不过冷。因此，就劳动力状况而言，美联储没有什么可担心的。”