普来仕：美国中期选举政治影响对金融市场较为显著 料股市升势有限

智通财经APP获悉，普来仕(T. Rowe Price)美国首席经济学家Blerina Uruci及多元资产部门资本市场策略师Tim Murray，就美国中期选举结果对美国经济及金融市场的潜在影响分享观点。Blerina Uruci指，美国中期选举结果预料不会显著改变经济前景。展望2027年，影响美国经济增长的主要因素，将是能源价格冲击、美联储如何应对通胀风险，以及人工智能相关投资。这些因素大多不受国会直接控制。

美国经济在2026年展现韧性，但增长动力仍相对集中。AI相关投资继续成为推动经济增长的重要引擎，预期这趋势将延续至2027年。然而，油价上升及美联储持续加息，可能对居民实质收入构成压力，尤其是中低收入家庭，或令消费增长放缓。

财政方面，预期2027年美国财政赤字仍将维持在相当于国内生产总值(GDP)约5.7%的高水平。选举结果对财政政策的具体措施及实施时间，影响可能大于对整体赤字规模的影响。虽然行政与立法机关由不同政党控制，或令财政政策稍趋审慎，但围绕政府拨款期限及债务上限的政治角力风险亦将大幅增加，政策不确定性随之上升。

未来有数个重要发展值得关注。首先，国会通过用以暂时维持联邦政府运作的临时拨款法案，将于12月11日到期。其次，美国目前41.1万亿美元的债务上限，预计将于2027年中左右触及。至于所谓的X日(X-date)，即美国财政部可能耗尽可动用现金及非常规措施的时间，则可能落在2027年底或2028年初。

通胀方面，美国通胀回落至美联储2%目标的过程预料仍然缓慢。目前商品价格上升是通胀进一步升温的主要风险之一。虽然劳动力市场今年未有对通胀构成明显压力，但亦不太可能成为推动通胀回落的主要因素。移民政策收紧令劳动力供应增长减慢，意味着维持失业率稳定所需的新增职位数目亦相应减少。因此，即使就业增长缓慢，也未必会令劳动力市场明显转弱。在此背景下，预期美联储将于2027年继续加息。然而，两项主要风险可能改变上述预测：一是美国与伊朗的冲突迅速缓和，有助减轻通胀压力;二是加息导致经济放缓的幅度超出预期。

Tim Murray则指，2026年美国中期选举的政治影响，可能较对金融市场的影响更为显著。随着共和党失去全面控制，美国将进入两党分治局面。由于市场在2026年大部分时间已预期会出现这一结果，选举对市场的实时影响或相对有限。

总统施政受到更多制衡，或有助降低政策不确定性，从而为美元提供一定支持。不过，市场可能已在很大程度上反映这项变化。

美国国债方面，两党分治并不必然意味着财政纪律改善。《大而美法案》(One Big Beautiful Bill Act)所带来的大部分财政刺激措施已经落实，而持续高企的财政赤字及国债发行量，可能继续对国债收益率构成上行压力。与此同时，AI相关投资正推高资金需求，超大型云端服务商及其他企业愈来愈依赖借贷为业务扩张融资。此外，两党分治亦可能减少美联储面对的政治压力，降低货币政策过度宽松的风险。

股票方面，由于市场已大致消化政治不确定性，中期选举后传统上出现的股市升势，本次可能较为有限。相比整体大市，选举结果对个别行业的影响或更值得关注。AI及数据中心可能面临民主、共和两党更严格的审视，即使未有推出重大新法例，亦可能影响市场情绪，并延误部分项目的推进。金融业方面，随着两党分治令进一步放宽监管面临阻力，过去由监管松绑带来的支持或会减弱。至于房地产及建筑业，现时按揭利率与现有业主所享有的较低按揭利率存在明显差距，令业主缺乏出售物业及换楼的诱因，房地产市场因而持续陷入近乎停滞的局面，而单靠立法措施恐怕难以解决这个问题。

整体而言，中期选举未必会明显改变目前主导金融市场的主要因素。对投资者而言，持续的财政压力、日益激烈的资金需求竞争，以及个别行业的政策变化，可能比选举结果本身更值得关注。