回撤 50% 反调升目标价：Bitwise 看多至 160 万美元

据 Woofun AI 消息，数字资产管理机构 Bitwise 于 10 月 28 日发布 2027 版《比特币长期资本市场假设》报告，由首席投资官 Matt Hougan 与研究主管 Ryan Rasmussen 共同署名。在宏观环境显著恶化的背景下，该团队非但未下调预期，反而将 10 年目标价从 130 万美元上调至 160 万美元，对应年份由 2035 年推至 2036 年，展现出与当前市场情绪截然相反的长期乐观立场。

回顾首版报告发布时，Bitcoin 正突破 125,000 美元的历史高点，市场情绪高涨且宏观环境相对温和，彼时机构给出的 2035 年预测价为 130 万美元。

然而，随后的市场走势极具戏剧性。在 2025 年 10 月至 2026 年 6 月期间，Bitcoin 遭遇剧烈震荡，最大回撤幅度超过 50%，价格一度跌至 59,000 美元下方。

这一阶段，中东地缘冲突升级、全球通胀粘性持续、利率水平走高以及市场对 AI 泡沫破裂的担忧交织，导致宏观逆风强劲。面对如此严峻的外部环境，Hougan 坦言，自己一度担心数据会迫使他们下调预测，将十年目标价从 130 万美元压至 100 万美元甚至更低，以反映潜在的资产缩水风险。

然而，测算结果却给出了完全相反的信号。在沿用去年完全相同的模型框架、仅更新输入数据的前提下，Bitwise 不仅维持了原有的逻辑结构，更将对应的复合年化收益率预测从 28.3% 提升至 34.3%；同一份报告还将未来十年的平均波动率预测从 32.9% 下调至 27.8%，构成收益预期抬升、波动预期下降的组合。

这种在极端波动中逆势上调目标价的行为，暗示了机构对 Bitcoin 底层价值逻辑的重新评估，即短期的价格回撤并未动摇其长期增长的基本面，反而可能为长期持有者提供了更具吸引力的入场窗口。

支撑这一激进预测的核心变量在于潜在市场规模的显著扩容与 Bitcoin 市场份额的稳固预期。Woofun AI 整理数据显示，由于投资者对法币持续贬值和高通胀长期存在的担忧加剧，未来十年价值存储赛道的预期规模已从 91 万亿美元增长至 110 万亿美元；

与此同时，机构投资市场的十年预期规模也从 216 万亿美元扩张至 303 万亿美元。按波士顿咨询集团估算的约 147 万亿美元机构资产池与 1% 至 5% 的配置比例推算，未来十年机构对比特币的需求约在 1.5 万亿至 7.4 万亿美元之间，而比特币每年的新增供应仅约 140 亿美元。此外，Bitcoin 可切入的离岸财富及新兴市场货币赛道体量同样呈现增长态势。在份额获取方面，富国银行(WFC.US)、美林证券(BAC.US)等主流财富管理平台并未退出，而是持续布局 Bitcoin；各国央行、主权财富基金也在逐步靠近，显示出传统金融体系对这一资产的接纳度正在提升。

尽管比特币的周期性波动幅度仍在，但其收窄趋势明显。Bitwise 基于保守原则，维持了与去年报告一致的各细分市场份额假设，但在更大的可触达市场基数下，不变份额假设直接推高了最终的价格上限。该模型的底层数据源自彭博、国际货币基金组织、国际农业发展基金、波士顿咨询集团、世界黄金协会、美联储理事会及欧盟税收观察站，确保了宏观参数的权威性与全面性。

针对市场存在的质疑，Bitwise 指出，尽管目前流入价值存储类资产的资金大多流向黄金，且 Bitcoin ETF 资金流入速度有所放缓，但 Bitcoin 与黄金的相关性正在持续走高。本轮自高点的回撤约 53%，相较于以往熊市——2013、2017、2021 年三轮峰值后的回撤分别达 86%、84%、77%——已显得温和许多；即便在 ETF 流入放缓的背景下，机构在下跌周期中依然持续加仓。

值得注意的是，Bitcoin 在价值存储市场的占比已从十年前不足 1% 提升至如今 5% 以上，这一结构性变化印证了其作为另类资产的渗透力。基于此，Bitwise 坚信在艰难的一年中取得的进展足以支撑对行情向好时的信心。报告最终明确，在预期年化增速 34.3% 的驱动下，Bitcoin 将在 2036 年达到 160 万美元的目标价位。这是继主流金融机构全面拥抱加密资产后，头部资管机构对 Bitcoin 长期价值锚定的又一次关键确认，标志着市场叙事从短期波动向长期配置逻辑的深层转变。