德银上调可口可乐(KO.US)目标价至101美元：三季度业绩超预期，四季度“噪音”不足虑

智通财经APP获悉，德意志银行分析师Steve Powers团队发布报告，重申对可口可乐公司(KO.US)的“买入”评级，并将目标价从98美元上调至101美元，对应约3% 的上行空间。可口可乐周一收盘报92.7美元，市值约3988亿美元。

研报表示，可口可乐三季报越过“高门槛”。可口可乐三季报organic sales(有机销售)与EPS双双超出市场预期，但当日股价收跌1.6%，投资者主要担忧三点：近期有机销售表现、2027 财年的 EPS 逆风，以及相对偏高的估值(约26倍NTM EPS)。

公司管理层将2026财年指引上调至有机增长至少5%、EPS增长至少11%。不过，指引隐含的四季度有机销售低端增速弱于市场预期，主要反映发货节奏以及单箱销量动能的正常化。管理层强调，四季度放缓很大程度源于日历效应和可能的装瓶商去库存——年初装瓶商因地缘政治波动和旺盛需求持有较高的安全库存，预计四季度(主要在亚太区)将出现库存正常化，且系统层面库存管理并无结构性变化。

德银认为2027财年压力可消化，继续看好系统韧性。德银认为三季报进一步强化了其对可口可乐有机销售动能、EPS增长及自由现金流转化率/ROIC改善的积极判断，尤其相对跨国消费品同行。尽管FY27面临成本通胀、汇率、CCBA(装瓶业务相关)及利息和税负等线下压力，德银仍预计公司凭借健康的销量动能、系统定价权与降本潜力，将交出又一年稳健的业绩。

德银预计2027财年有机销售增速5.2%，对应EPS为3.60美元，前值为3.54 美元。