Stellantis(STLA.US)股债齐创历史新低，周三财报成CEO信任保卫战

智通财经APP获悉，Stellantis(STLA.US)本周将迎来安抚持续下挫股债的契机。这家Jeep和标致汽车制造商即将发布财报，而市场对其扭亏计划疑虑重重。该公司股价今年以来已下跌逾60%，创历史新低;Stellantis债券也跌至历史低位。CEO须在周三公布业绩时释放强有力的安抚信号，以稳住市场信心。

投资者对首席执行官安东尼奥·菲洛萨(Antonio Filosa)重振这家陷入困境集团战略的信心，已被持续的中国竞争、欧洲疲软定价和高企的原材料成本侵蚀，留给投资者的是更多疑问而非答案。

持有该公司股票的Acomea Sgr投资组合经理Fabio Caldato表示，“市场现在坚定地将Stellantis视为一个‘眼见为实’的故事，”“能见度有限，加上整个行业面临的挑战，使人们很难相信公司给出的指引以及5月公布的2030计划。”

就业绩本身而言，分析师远不乐观。市场汇编的12位分析师平均预估显示，第三季度净营收预计从上年同期的372亿欧元降至364亿欧元(410亿美元)。但更令许多人担忧的是，负自由现金流预计达34亿欧元。

汇丰控股分析师Michael Tyndall在10月23日的报告中写道：“鉴于产量疲弱，现金消耗规模是一个未知风险。”

Tyndall表示，他担心“美国潜在的去库存需求，以及恢复实质性竞争力所需的现金流出”。他给予该股“减持”评级，3.30欧元的目标价为市场追踪的所有分析师中最低，意味着较当前水平还有约10%的下行空间。

其他分析师同样持怀疑态度。巴克莱分析师Henning Cosman认为，Stellantis是欧洲汽车行业执行难度最大的故事。

Cosman在本月报告中写道，他预计“最早”要到第四季度才能看到投资逻辑可持续改善的证据，并认为公司中期计划中的一些基本假设“相对难以自洽”。

这种怀疑并未被卖空者忽视。标普全球市场情报数据显示，截至周四，Stellantis借出股票——衡量空头兴趣的指标——约占其自由流通股的19%，为十多年来最高水平。

并非所有人都如此看空。德意志银行的Christoph Laskawi表示，他预计本季度表现疲软，但不认为Stellantis会改变全年展望，且整体指引仍有望实现。

对一些信用投资者而言，这轮抛售已经过头。该公司的混合债券——一种成本更高、在公司借款结构中排名较低、被信用评级机构视为50%权益的债务形式——目前至首个赎回日的收益率超过11%，而今年早些时候发行时为6.875%。

“虽然恢复正自由现金流无疑具有挑战性，但我们认为Stellantis的资产负债表不应定价一场全面金融危机，而当前债券价格正暗示这一点，”Acomea的Caldato表示。他近期买入了部分永续债。

尽管如此，即便最乐观的人也承认需要谨慎。“要让股价回升，投资者需要看到证据，证明重返正自由现金流的路径真实且可触达，”Caldato表示。