从基本面催化到技术性反弹，劲方医药-B(02595)新一轮估值上修行情在即？

继今年9月14日劲方医药-B(02595)创新品种GFH375的II期优效数据登陆今年WCLC大会口头报告后，9月18日该药联合西妥昔单抗联合疗法又在国内获纳入突破性疗法认定名单。

智通财经APP观察到，在上述重磅利好催化下，市场一转此前的“解禁前避险”情绪，由此带动了劲方医药后续的股价涨幅。

超预期数据带来的“V型修复”

实际上，在8月26日至9月11日，劲方医药股价走出了一轮单边下跌行情，13个交易日内累跌幅度近20%。究其原因，一方面是近期港股医药板块整体回调，恒生医疗保健指数同期跌幅达到6.59%;另一方面则是当时公司面临着9月19日即将到来的大股东解禁潮。

数据显示，劲方医药此次解禁涉及公司47位股东的2.35亿股股份，占总股本约61.31% ，对应解禁市值高达61.11亿港元。另外，劲方医药还在9月3日出现了一笔存仓异动，存仓市值总计19.55亿港元，占比19.65%。

正因如此，当时市场更倾向于按“不确定性”为公司定价，直到9月14日公司核心品种在WCLC大会上超预期数据的披露。

智通财经APP了解到，此次WCLC大会的口头报告展现了GFH375在600 mg QD剂量水平下对NCSLC患者的优秀疗效，入组患者中近100%存在远处转移、40%以上既往接受两线及以上治疗：截至数据截止日，71名患者完成至少一次治疗后评估，ORR为59.2%、cORR为52.1%、DCR为93%;此外，既往未接受紫杉类药物的患者mPFS达到9.6个月，所有患者的12个月总生存率为77%。

这一数据结构明显超出了此前的市场预期。9月17日，交银国际在更新的研报中表示，“与关键竞品RMC-9805的I期结果相比，GFH375在治疗线数更靠后、过往用药历史相似的患者中取得相似的mPFS，整体12个月OS率、ORR、DCR也好于后者或基本一致。安全性在600mg QD剂量下总体可控且与此前报道一致，未发现新的安全性信号。”

由此，该行上调了GFH375的长期全球收入预测，给予劲方医药维持了劲方医药的买入评级以及51港元的目标价。

风向标信号的出现也迅速带动了市场情绪。

劲方医药股价在9月17日至10月7日走出了一段显著的修复行情，区间股价最大涨幅达到39.85%。尤其是9月21日，劲方医药在盘面出现一轮“天量长阳”：当日公司股价大幅收涨13.75%;单日股票成交额达到9.93亿港元、对应换手率达到10.66%，公司当日成交量和成交额分别达到9月15-18日均量的27倍和28.7倍。

而在技术面上，9月21日的大涨也直接开启了劲方医药股价后续均线与趋势的修复转强。

在积极的市场情绪带动下，劲方医药股价连续拉升，后续20天内快速修复20日、30日和60日均线，显示器短线趋势已从弱势修复转为偏强。动量指标方面，同期MACD金叉修复，以及RSI/KDJ指标的转强也在预示着场内资金正重新给予劲方医药在临床催化方面的溢价。

板块风偏降温难掩市场情绪

拉长时间线来看，劲方医药在9月17日至今的股价走势并非单边拉升，而是在10月8日至14日经历了一轮回调。

究其原因在于一个行业性事件：伏美替尼海外III期临床试验未达到主要终点，导致其海外合作方ArriVent股价单日大跌近47%。在这一利空事件影响下，市场直接下修了国产创新药出海估值、III期临床成功率以及海外里程碑兑现概率，并完成了从“管线想象空间”短线上快速切换到“验证真实临床兑现能力”的逻辑转换，由此严重压制了当日AH创新药板块情绪，并且众多未盈利、高估值且依赖未来临床数据定价的Biotech首当其冲，劲方医药便是其中之一。

但是在短线回调之后，劲方医药股价又在10月15日之后迅速反弹，而支撑其股价变化以及场内投资者看多情绪的便是其在9月23日以及10月15日相继发布的公告。

据智通财经APP了解，9月23日，劲方医药发布公告称，公司临床项目GFH375联合西妥昔单抗联合疗法，于2026年9月18日被国家药品监督管理局药品审评中心拟纳入突破性疗法认定(BTD)名单，治疗既往经奥沙利铂、氟尿嘧啶类和伊立替康为基础的化疗失败的KRAS G12D突变型转移性结直肠癌。

之后，公司又在10月15日的自愿公告中进一步披露：联合西妥昔单抗在54名经治CRC患者中ORR为44%、DCR为89%、中位PFS为7.3个月;在24名初治胰腺癌患者中ORR为71%、DCR为100%。

与此同时，劲方医药还在公告中同时确认：GFH375已在国内获得胰腺癌、NSCLC、结直肠癌三项BTD，并进入胰腺癌和NSCLC两项注册性III期;海外合作方Verastem预计年底启动VS-7375一线胰腺癌III期，与FDA已就方案达成共识。

核心创新品种的积极进展，也意味着劲方的定价锚已从"单一NSCLC后线药物"扩展到"多适应症、单药+联合、国内+海外三线推进的全球管线"。

除了上述因素外，劲方医药持续的股票回购也是支撑市场信心的重要原因之一。智通财经APP数据显示，自9月8日以来，劲方医药已陆续进行了12次股票回购，回购股数116.1万股，涉及资金3043.56万港元。

虽然公司此轮回购的整体回购股数仅占公司总股本比例的0.3%，信号意义大于实际买盘力度，但持续回购依然传递了"董事会认为当前公司股价仍低于内在价值"的态度，为劲方医药接下来持续的价值重估提供了一个管理层信心底座。

在10月15日发布的公告中，劲方医药提及其在研产品GFH276(Pan RAS抑制剂)单药治疗RAS突变实体瘤的初步临床研究数据，已入选将于马德里举行的2026年欧洲肿瘤内科学会(ESMO)年会突破性研究摘要(LBA)。

智通财经APP了解到，作为一款口服泛RAS抑制剂，GFH276采用了CypA-GFH276-RAS三复合物机制，覆盖KRAS G12C、G12D、G12V以及NRAS、HRAS等活化状态RAS蛋白。此前临床前数据显示，其potency、PK和安全性特征相对RMC-6236有差异化优势，且仅需约1/3剂量达到可比抗肿瘤效果。

在今年8月Revolution Medicines的Pan-RAS药物RMC-6236相关赛道价值获得进一步验证的背景下，当前全球药企对Pan-RAS的关注度已显著提升，因而有机构认为这或将为GFH276未来的海外授权谈判带来更高溢价预期。交银国际也在其研报中明确把ESMO年会披露的GFH276实体瘤数据列为公司之后股价表现的关键催化剂。

因此，作为劲方医药的另一大平台型资产，若GFH276在此次ESMO大会上披露的关键数据明显超预期，其或将在接下来迎来新一轮估值上修。